貴金属とマクロ流動性

Jin10 Dataによると、上海の貴金属および原油先物は5月12日2:30 AMに取引を終え、まちまちの上昇となった。上海金先物は0.45%上昇して1,036元（グラム）になり、一方で上海銀先物は6.41%急騰して21,142元（キログラム）となった。SC原油先物は0.11%小幅に上昇して633元（バレル）になった。

INGグループのアナリストによると、5月11日には金価格が年末までに$5,000に達する可能性があり、地政学的緊張とインフレ期待が背景にある。金先物は0.1%上昇してオンス当たり$4,736となった。市場は米国のCPIデータを待ち、利上げ（利下げ）経路の手がかりを探している。イラン関連の緊張が持続的に緩和されれば、金のさらなる上昇を後押しするだろう。

Gate News：最新のGate TradFiデータによると、XAGUSD（Silver）は短期間で急騰6%となりました。現在のボラティリティは最近の平均を大きく上回っており、市場活動の活発化を示しています。

インドの経済コラムニスト、ガンドハルブ・ワリアによると、金価格は月曜日（5月11日）に下落した。地政学的な緊張がインフレ懸念を引き起こし、利率（政策金利）に関する見通しが変化したためだ。とはいえ銀は上昇し、市場参加者が工業需要による買い増しと値動きの勢いを背景に購入を増やした。貴金属市場は今週、米国の4月のインフレデータが発表される予定であることから、ボラティリティ（変動性）が高まる見通しだ。強いインフレ指標は利下げの実施時期を先送りにし、金にさらに下押し圧力をかける可能性がある。一方、弱いデータなら価格を下支えすることになり得る。銀は引き続き、製造業およびテクノロジー分野における工業需要の恩恵を受けている。

Glontechによると、金・銀比率は5月11日に3月2日以来の新安値を更新し、現在55.46で取引されており、日中の下落幅は5.5%まで拡大しています。

本日の日中、ニューヨークの銀先物は7.00%上昇し、トロイオンス当たり86.54ドルとなった。

海外メディアが引用した情報筋によると、インドは5月11日に外貨準備を支えるため、金などの非必需品の輸入や消費者向け電子機器を制限することを含む緊急措置を検討しており、あわせて燃料価格の引き上げも検討している。インド首相官邸と財務省の当局者は、イラン情勢によって引き起こされた原油価格上昇の影響を緩和するため、インド準備銀行（RBI）と複数の選択肢について協議してきた。検討されている案の一つは燃料価格の引き上げで、これはイラン戦争が始まって以来のインド初の燃料価格の値上げとなる。当局者は経常収支赤字の拡大を懸念しており、こうした措置を通じて輸入を抑制し、外貨準備を温存することを目指している。ただし、緊急措置について最終的な決定はまだなされていない。

Golden Ten Dataによると、本日（5月11日）現物シルバーは1オンスあたり85ドルに到達し、3月13日以来初めてのこととなりました。日中の上昇幅はほぼ6%に達しました。

本日の日中取引で上海シルバー先物の主要限月が4%急騰し、現在は1キログラムあたり20,664元で取引されています。

スポットのパラジウムは本日、オンス当たり1,500ドルに到達し、取引時間内で2.12%上昇しました。

NYMEXの銀先物は5月11日の取引時間中に4.00%急騰し、1オンス当たり$84.10で取引されました。

Gelonghuiによると、現物の銀は5月11日に2.7%上昇して1オンス当たり82.58ドルとなり、4月17日以来の最高水準に達しました。

COMEXの銀先物は5月11日に日中で3%超上昇し、1オンス当たり83.30ドルで取引された。

本日、スポットシルバーは1オンス当たり$82まで急騰し、日中では2%超の上昇を記録しました。

中国金協によると、中国の金の総需要は2026年Q1に303.292トンに達し、前年同期比で4.41%増となったものの、金の宝飾品需要は減少した。世界金協は、Q2は宝飾品需要にとって例年弱い季節であり、2025年Q2の宝飾品需要が前期比45%減の69トンだったと指摘した。 需要の軟化に対抗するため、5月に複数の金小売業者が販促キャンペーンを開始した。例えば老廟黄金は、1グラム当たり90元の値下げを行い、対象商品で7〜8倍の割引を提供した。ほかのブランドも、1グラム当たり最大130元の値下げや、7倍からの割引を打ち出した。

インドの政府当局者によると、5月11日時点でインドには金や銀に対する輸入関税を引き上げる計画はない。

5月11日（月）、金は1オンス当たり4,673.81ドルで取引されています。この動きは、ジャーナリストのSharyl Attkissonとのインタビュー中に、トランプが米国の金の準備（ゴールド・リザーブ）を確認するためにフォート・ノックスを訪問する件について改めて発言したことを受けています。トランプは、金庫の中に国の金が引き続き保管されていることを確認するため、「彼らのドアをノックしたい」と述べました。これらの発言は、米国のブルーイオン預託機関をめぐる議論を再燃させました。同機関には、米国造幣局によれば147 million を超えるファイン・トロイ・オンスが保管されています。財務長官のScott Bessentは以前、年次の監査によってすべての準備が完全に管理・計上されていることが確認されていると述べていました。

上海期货交易所によると、5月11日に、資産運用者の銭貫崑（Luan Kun）と銅坤建心第1号私募証券投資基金が、不正な取引操作行為により懲戒警告を受けた。2025年9月29日、銭貫崑（Luan Kun）は、金先物オプション契約において、当該基金の口座と顧客の口座の間で、事前に取り決めた相互売買および資金移転を実行し、市場の秩序を乱した。その行為は、上海期货交易所の懲戒に関する規定に違反するものだった。

Golden Tenによると、上海金は5月11日（月）に1グラムあたり1,025.56元で引け、国際金の1グラムあたり1,021.8元に対して3.76元の上乗せで取引された。

BlockBeatsがCoinGeckoのデータを引用したところによると、トークン化された金の現物取引は2026年の第1四半期に、5月11日時点で907億ドルに達し、2025年通年の846.4億ドルを上回りました。 PAXGとXAUTが市場を支配しており、それぞれ月次の取引高の34.2%〜82.5%と14.8%〜64.6%を占めています。過去15か月間、PAXGは月間現物取引で平均57.2億ドル、XAUTは平均53.2億ドルでした。これに対して、月間の総平均は116.9億ドルに達しました。