Gate 深度报道与加密市场分析

根据路透社报道，5 月 11 日在东京，任天堂股价下跌 8%，原因是该公司宣布将上调其 Switch 2 控制台的价格。日本语版 Switch 2 日本型号将定价 59,980 日元（380 美元），上调 10,000 日元（64 美元），自 5 月 25 日起生效。包括美国在内的市场价格将从 9 月 1 日起上调，因为电子产品制造商面临更高的内存芯片成本。 市场反应与投资者担忧 投资者担心，任天堂的前景和游戏阵容可能不足以在更高定价水平下支撑新主机。任天堂报告称，截至 3 月的财年硬件销售表现强劲，但其对当年所作的预测未达市场预期。 分析师评估 Morningstar 的分析师 Kazunori Ito 指出，较低的游戏出货指引可能表明市场对公司在研产品线的信心不足。下调的软件预测引发了关于任天堂能否推动采用高价硬件的问题。

据 Crowdfund Insider 于 5 月 11 日报道，数字资产投资机构 Grayscale Investments 计划在 2026 年底前推出 Cardano 交易所交易基金（ETF），预计代码为 GADA。报道指出，若现有监管文件于 8 月中旬生效，可能触发简化审核流程，最早可于 10 月下旬开始交易。 ETF 产品结构与监管时程 根据 Crowdfund Insider 报道，GADA ETF 计划将 Grayscale 现有的 Cardano Trust 转换为公开上市的 ETF，而非从零创建新产品，此一转换结构有助于在获批后加快上市时程。 根据报道，该产品若符合 SEC 更新的加密货币产品通用上市标准，可依简化审核程序推进。Crowdfund Insider 报道指出，Cardano 此前已透过芝加哥商品交易所（CME）期货取得上述上市标准的资格认定。截至报道时，Grayscale 未发表相关声明。 灰度智能合约基金 ADA 配置调整 根据 Crowdfund Insider 报道，Grayscale 近期对其智能合约基金（Grayscale Smart Cont

据 The Block 于 5 月 10 日引述 SoSoValue 数据，摩根士丹利比特币信托基金（MSBT）自 4 月 8 日上市至 5 月 7 日，在 22 个交易日中录得 17 个交易日正净流入，未出现单日净流出；截至 5 月 7 日，MSBT 累计净流入达 1.936 亿美元，净资产达 2.396 亿美元。 MSBT 首月资金流入详情 根据 The Block 引述的 SoSoValue 数据，MSBT 首月主要资金数据如下： 累计净流入：1.936 亿美元（截至 2026 年 5 月 7 日） 净资产：2.396 亿美元 首日净流入：3,060 万美元；首日交易量约 3,400 万美元 前六个交易日累计净流入：逾 1.03 亿美元（超越 WisdomTree BTCW 自 2024 年 1 月以来累计总额 8,600 万美元） 流动结构：17 个交易日正流入，5 个交易日持平，0 个交易日净流出 Bloomberg 高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 表示，MSBT 的首日表现位居所有 ETF 发行历史前 1%；摩根士丹利数字资产策略主管 Amy Olden

据彭博社 5 月 11 日援引知情人士报道，Canton Network 开发公司 Digital Asset Holdings LLC 正以约 20 亿美元估值进行融资，由知名风险投资机构 Andreessen Horowitz 旗下加密货币部门 a16z crypto 领投本轮约 3 亿美元融资，预计未来几周完成。 融资细节与交易架构 根据彭博社援引知情人士的报道，本轮融资目标金额约为 3 亿美元，知情人士指出最终融资金额可能有所变动，融资预计在未来几周内完成。Canton Network 是一条允许用户对部分信息进行隐私保护的公有区块链，定位为适合主流金融交易场景。Digital Asset Holdings LLC 的机构支持方包括 DRW Holdings LLC 及 Citadel Securities LLC 等华尔街交易公司。 Digital Asset 融资历程与机构生态 根据彭博社此前报道，Digital Asset 已完成多轮融资：2025 年 6 月以 1.35 亿美元完成融资轮，由 DRW Venture Capital 及 Tradeweb Markets

根据 Strategy 执行长 Phong Le 于 5 月 10 日在 X 发布的官方声明，公司软件业务 2026 年第一季度录得近十年最强劲的季度业绩，收入增长 12%，云端业务收入增长 59%，可控利润成长 27%。Le 在声明中同时披露比特币财库业务与企业软件业务间的双向协同效应。 Q1 2026 软件业务核心数据 根据 Phong Le 在 X 平台的声明，Strategy 软件业务 2026 年第一季度主要财务指标如下： 季度收入增幅：12%（近十年最强季度表现） 云端业务收入增幅：59% 可控利润增幅：27%（公司表示用于覆盖比特币营运费用） Le 同时披露，公司目前拥有 1,500 名员工，服务超过 3,000 家客户及逾 50 万名活跃用户，涵盖近半数财富 500 强（Fortune 500）企业，客户包括多家全球领先的银行、医疗健康公司、零售商及政府机构。Strategy 于 1989 年成立，1998 年在纳斯达克（NASDAQ）上市，业务遍及 25 个国家，接受 KPMG 审计，持有 SOC 2 Type 2、ISO 27001 及 FedRAMP 认证，并符合

比特币（BTC）回吐週末漲幅，5 月 11 日暫报 81,630 美元左右。Strategy 聯合創始人 Michael Saylor 暗示將再次买入比特币，此前他在第一季财报电話会议上曾暗示可能卖出。沉寂 12 年的比特币 OG 地址转移 500 枚 BTC，獲利 4017 万美元。 宏觀事件 & 币圈熱点 1、Strategy 聯合創始人 Michael Saylor 表示，这家比特币儲備公司將在本週恢復購买比特币。此前，他在周二的财报电話会议上表示，該公司可能会定期出售部分儲備。「重返工作崗位，比特币，」Saylor 週日在 X 上发文说，这條消息此前曾预示著他会購买比特币，而比特币通常会在他发布的第二天購买。該公司最近一次購买比特币是在 4 月 27 日，当时他們以约 2.55 亿美元的价格購买了 3,273 枚比特币，使其比特币總持有量达到 8,18,334 枚。 2、根據 Lookonchain 監測，沉寂 12 年以上的比特币 OG 地址（1KAA8G 开头）在 4 小时前转出了 500 枚 BTC（4062 万美元）。該地址在 12 年前收到这 500 枚 BTC 时，

根据台湾分析师的说法，在苹果与英特尔达成一项初步协议，令英特尔制造部分芯片之后，台积电很可能仍将是苹果的主要制造合作伙伴。 台湾经济研究院的刘佩珍表示，台积电在先进封装、芯片良率和功耗效率方面仍占优势，而这对苹果的 A 系列和 M 系列处理器依然很重要。总统资本管理公司董事长李方国认为，外界所报道苹果与英特尔的洽谈，更多是因为台积电产能更紧张，且随着来自英伟达等客户对 AI 芯片的需求上升，并非源于对台积电技术的担忧。

Mysten Labs 联合创始人兼首席产品长 Adeniyi Abiodun 于 5 月 11 日在 X 发文表示，Sui 网络今年将推出保密交易，实现大规模、免费且具有隐私保护的支付。Abiodun 同时披露，自 2025 年 8 月起，Sui 已处理超过 1 兆美元的稳定币交易量。 保密交易与零手续费稳定币转账计划 根据 The Block 报道，Abiodun 将 Sui 定位为未来“资金转移的默认网络”，并以零手续费稳定币转账及保密支付作为实现路径。他在采访中指出，传统银行支付系统一笔 100 美元的跨境转账至尼日利亚需要支付 35 美元手续费，并表示消费者对金融隐私的期望正在转变，用戶不应被迫接受“银行账户看起来像推特”的公开透明现实。 Abiodun 表示，Mysten Labs 团队起源于 Meta 的 Libra 及 Diem 项目，此次推出保密交易与零手续费转账是延续原始使命的实践。 根据 The Block 报道，关于代理驱动的交易流程，Abiodun 表示，依据其在 Facebook 的经验，自动化系统已占据超过 80% 的网络流量，他预测资金流动将遵循相同模式

美国總统川普（Donald Trump）於 5 月 10 日在接受调查記者 Sharyl Attkisson 採訪时，再次表达前往諾克斯堡（Fort Knox）確认美国黄金儲備意願，稱欲核实黄金是否仍存放於金庫中。諾克斯堡目前儲存约 1.47 亿盎司黄金，约佔美国黄金總持有量 59%，上次公开審计发生於 1974 年。 川普 5 月 10 日採訪聲明 根據採訪报道，Sharyl Attkisson 詢问諾克斯堡審计进展时，川普表示「想找个时间去諾克斯堡看看」，並補充「想看看那裡是否真的有黄金，我相信肯定有」。川普在本次採訪中未宣布任何正式審计、檢查或訪问的具體时间表。 根據公开报道，此次訪查意願最初由川普及伊隆·马斯克（Elon Musk）於 2025 年 2 月共同提出，政府效率部（DOGE）当时亦有所涉及，但此后未有进一步行动公告。 諾克斯堡黄金儲備现況与審计歷史 根據美国财政部數據，位於肯塔基州的諾克斯堡金庫目前儲存约 1.47 亿盎司黄金，约佔美国官方黄金總持有量的 59%。根據公开紀錄，上一次有外部觀察員參与的公开審计发生於 1974 年；此后的審计工作均以财政部自行執行的年

比特币（BTC）於 5 月 11 日回吐週末反彈行情，现报约 81,530 美元。據 Axios 於週日晚间报道，美国總统川普（Donald Trump）在接受电話採訪时表示，他將拒絕伊朗对最新停戰協议草案的回应，並於同日在 Truth Social 上发帖稱伊朗的回应「完全不可接受」。 川普拒絕伊朗回应：Axios 採訪与官方聲明 根據 Axios 报道，美方等待了 10 天后於 2026 年 5 月 10 日（週日）收到伊朗的回应，白宮原希望伊朗立场能顯示达成協议的进一步进展。川普在 Axios 採訪中表示：「我不喜歡他們的信件。这不合适。我不喜歡他們的回应。」他随后在 Truth Social 上发帖稱伊朗回应「完全不可接受！」 根據 Axios 报道，川普表示已於週日与以色列總理內塔尼亞胡（Benjamin Netanyahu）通話，並討論了伊朗的回应，但稱「伊朗談判是我的事，不是別人的事」。川普在採訪中並未明確表示是否打算继续談判，或可能採取軍事行动。 伊朗停戰回应的核心條件 根據与伊斯蘭革命衛队有关聯的 Tasnim 新聞社报道，伊朗的回应包含以下核心條件：解除美国制裁（包

参议院银行委员会周五宣布，将于 5 月 14 日举行审查（markup），以推动一项全面的联邦加密立法，这是该委员会在 1 月取消后第二次尝试将该法案向前推进。根据文章，1 月的审查因主要加密交易所 Coinbase 撤回支持而被取消，原因包括对稳定币奖励的处理方式等。 先前挫折与当前进展 1 月的取消在立法进程中造成了显著延迟。然而据该消息源称，在上周两位关键参议员公布了相关表述后，稳定币奖励问题似乎已得到解决，尽管银行业贸易团体认为这“仍有不足”。 未来立法进程 在法案通过之前，必须完成多项步骤。参议院银行委员会需要推进其版本，然后再与今年早些时候参议院农业委员会推进的版本进行协调。据该消息源称，参议院农业委员会的法案在农业小组中未获得任何民主党支持就向前推进，原因是援引总统 Donald Trump 的加密利益会构成主要障碍。 政治背景与特朗普的加密牵涉 该消息源指出，Trump 以及其妻子 Melania Trump 在就职典礼前推出了模因币，并且其家族主导了 DeFi 与稳定币项目 World Liberty Financial，该项目在 1 月据 Bloomberg 报道筹

中国国际金融股份有限公司（CITIC）使用一个历史框架来评估当前人工智能市场所处阶段，并将其与20世纪90年代的互联网繁荣周期进行对比。根据CITIC的分析，需求端正接近1998–1999年的水平，投资强度与产能接近2000年的水平，二级市场定价类似于1997–1998年的状况。 CITIC的泡沫评估框架 在一份于2023年11月下旬发布的报告《AI Bubble: How Far Along Are We?》中，CITIC概述了其用于评估泡沫风险的方法论。该框架摒弃了三种常见误解：持续的价格上涨意味着泡沫，高估值与市场集中本身就必然存在问题，或 dominant firms（占主导地位的公司）之间高度集中的领导力表明过度投机。相反，CITIC认为，真正的泡沫发生在定价与基本面价值脱节之时。 据CITIC称，关键区别不在于投资是否在加速——加速本身是正常的——而在于投资规模是否超过了实际需求以及市场吸收这些规模的能力。该公司强调，判断泡沫所处阶段需要同时审视多个维度：需求水平、投资产能，以及二级市场定价相对于基本面的情况。 2023年11月评估 当CITIC在2023年11月下旬发布其

韩国金融研究院于9日发布了一份报告，建议先对高价值投资者征收数字资产税，理由是应遵循适用于金融投资资产的同样的股权原则。研究员裴镇洙（Bae Jin-soo）表示，该建议源于现行金融投资资产征税体系，即仅对满足条件的“大股东”征税，例如持有单一股票 500亿韩元或以上。 拟议的征税框架 裴镇洙表示：“从金融投资资产征税与股权视角来看，可以将高价值投资者的数字资产征税纳入考虑”，并解释称：“从股权立场出发，最初应针对持有超过一定数量数字资产的投资者征税，未来再考虑扩大范围。” 该专家还强调，若引入综合性征税，需要在制度设计中反映关键问题，包括亏损结转以及抵扣扣除。“从资本利得税视角来看，主要国家承认亏损结转与抵扣扣除，并对长期持有适用税收豁免或优惠税率，因此征税体系需要在设计中体现这些做法，”裴指出。 需要进行基础政策讨论 裴镇洙强调，有必要就数字资产征税的依据及公众可接受性进行基础性讨论。由于在废除金融投资所得税后，资本利得税的税基相对被削弱，数字资产征税目前是该类别中唯一计划中的税收措施。 尽管从税收收入角度或许可以为数字资产征税提供正当性，但该专家强调，需要审查实际税收收入是否可观

算力供给与需求动态 中信证券研究显示，国内计算能力供给与需求保持持续强劲，算力通胀持续发生。在需求端，DeepSeek 的 A 轮融资规模最高达到 500 亿人民币，核心投向用于计算资源扩张。代币消耗指标显示 AI 推理加速：抖音的代币消耗量从 2023 年下半年每天 100亿亿个增长到 2024 年 4 月初每天 1.2 千兆亿个。 国内芯片渗透率与 CPU 需求转向 在供给端，随着供给能力提升，国产芯片渗透率正在加速。根据 IDC 数据，2025 年中国云端 AI 加速器国产芯片出货份额达到 41%，其中华为以出货 812,000 台位居领先。硬件配置比例正在发生变化：CPU 与 GPU 的比例或将从此前的 1:8 转向 1:1，这将随着 Agent 应用加速而推动 CPU 需求显著增长。 商业航天发射催化剂 商业航天有望在短期内迎来集中催化事件： 长征十号B：首飞计划在 5 月中下旬 星舰动力智胜星-1：首飞计划在 5 月下旬 蓝箭朱雀-3：一阶段回收尝试计划在 2024 年第二季度 这些发射代表了中国商业航天行业发展的阶段性里程碑。

据链上分析公司 CryptoQuant 称，随着近期价格上涨，Bitcoin 获利了结可能会进一步增加。该分析由 The Block 发布，探讨当前市场走势是代表结构性牛市转变，还是仅为暂时的“熊市反弹”。 近期价格反弹与获利实现 据 Julio Moreno（CryptoQuant 的研究负责人）称，自 4 月初以来，Bitcoin 已上涨超过 20%，创下三个月高点，推动因素包括此前估值偏低、宏观经济压力缓和，以及永续期货需求的急剧上升。 Moreno 指出，截至 5 月 4 日，Bitcoin 持有者已实现 14,600 BTC 的日度利润，这是自 2025 年 12 月 10 日以来的最高水平。短期持有者花费输出利润比率（STH-SOPR）这一用于追踪短期持有者是在盈利还是亏损时卖出与否的指标，也升至 1.016，并自 4 月中旬以来一直保持在 1.00 以上。 Moreno 表示：“这表明，bitcoin 自 4 月中旬以来一直处于明确的获利了结区域，确认近期价格升值已促使广泛的持有者进行分发。” 净利润实现带来结构性转变 Moreno 指出，以 30 天滚动口径计算，Bit

参议院银行委员会周五宣布，将于 5 月 14 日举行审议（markup），以推进一项全面的联邦加密立法，这是该委员会第二次尝试推动该法案向前。此前原定于 1 月举行的审议（markup）已被取消，原因是主要加密交易所 Coinbase 撤回了支持，理由包括对 stablecoin（稳定币）奖励的处理等方面的担忧。 先前审议（markup）取消及 stablecoin 问题 Coinbase 在 1 月的撤回导致了此前更早的审议（markup）尝试被取消。不过，据文章称，stablecoin 奖励这一问题在上周两位关键参议员发布相关措辞之后已被“据报已解决”。银行业贸易团体则认为，这一解决方案“未能达到”他们的预期。 立法程序与委员会协调 在该法案进入参议院全体表决之前，必须完成多个步骤。参议院银行委员会需要推进其版本的法案，然后再将该版本与参议院农业委员会今年早些时候推进的法案版本进行协调。农业委员会的版本在没有任何民主党支持的情况下继续向前推进。 政治障碍与伦理担忧 民主党人将总统唐纳德·特朗普的加密利益视为农业委员会审议（markup）的主要障碍。据文章称，特朗普及其妻子梅拉尼娅·

加密安全公司 CertiK 估计，根据该公司的分析，截至 2026 年前四个月，遭受“撬锁攻击”的加密货币持有者已损失约 1.01 亿美元。如果这种趋势按此速度持续，那么这相当于 2026 年全年损失数亿美元。 撬锁攻击——这是网络安全中用于指代通过克服软件安全系统的方式来实施的针对实体的袭击和勒索企图的术语——已成为“加密货币持有者的一个成熟威胁路径”，CertiK 写道。专家将 2025 年认定为有记录以来加密相关撬锁攻击最活跃的一年，报告约有 70 起针对实体的袭击，尽管由于此类犯罪的性质，这些事件中的许多可能未被上报。 2026 年攻击激增与地域集中 CertiK 报告称，2026 年前几个月全球共发生 34 起已验证的撬锁攻击事件，比 2025 年同期增加了 41%。若外推到全年，预计将达到 130 起事件，以及数亿美元的预测损失。 从地域来看，34 起攻击中的 28 起（82%）发生在欧洲。与此同时，根据 CertiK 的说法，2026 年第一季度美国的已报告威胁降至 3 起，而 2025 年为 9 起；在亚洲，已报告威胁则从 25 起降至 2 起。 法国作为主要目标 法国

SEC 主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）周五表示，根据在特别竞争研究项目（Special Competitive Studies Project）主办的人工智能展会上的讲话，证券交易委员会需要为软件应用制定更清晰的监管指导，因为它正在考虑为链上金融市场制定规则。阿特金斯强调，软件应用并不能整齐地归入 SEC 现有的监管类别，例如清算机构、经纪商或交易所。 软件应用与监管空白 阿特金斯说：“如今的软件应用并不总是会沿着这些分类界限进行自我组织。” “单一协议就可以执行交易、管理抵押品、路由流动性，通过金库结构执行交易策略，并在统一的自动化系统内完成交易结算，通常在几秒钟内就能完成。” 阿特金斯指出，链上市场结构往往具有混合性质，将传统金融与去中心化金融的要素结合在一起。他呼吁 SEC 通过征求意见的规则制定来重新审视与交易所、清算机构和经纪商相关的定义，特别是这些定义在链上交易系统中的适用方式。他还呼吁就加密货币金库提供更多清晰度——即允许人们以被动方式赚取收益的链上软件应用。 向更友好的加密政策转变 阿特金斯的表态凸显了在他领导之下，SEC 立场日益呈现出对加密货币更友好的

据交易员 TraderSZ 和 CRG 的技术分析，Solana 在收回其 100 日移动平均线并在对以太坊（Ethereum）的关键支撑区保持守势后，显示出早期强势。SOL 仍需要后续的确认，但两张图表都表明买家正试图将动能重新拉回到有利于它的方向。 Solana 在对 Ethereum 的关键支撑上站稳 据 TraderSZ 分享的分析，Solana 正在每周图表 SOLETH 上对 Ethereum 保持关键支撑区的守势，将重点放在可能的 SOL 表现优于 ETH 上。SOLETH 交易价格在从 2025 年高点回撤后，正处于一段长期水平区间的下沿附近。 主要支撑区域位于 0.032–0.040 ETH 这一带。自 2021 年以来，SOLETH 多次回到该区间，因此它是一个重要的反应区域。最新的K线显示，价格正试图守住这一底部，而不是继续向下跌破。 TraderSZ 表示 SOLETH 看起来已筑底，并认为如果这种结构得以维持，Solana 可能会跑赢 Ethereum。该分析基于跨品种强弱：当 SOL 相对 ETH 走强时，在同一轮市场反弹期间，SOLUSD 往往会比 ETH