剛剛聽到一些一直在我腦海裡打轉的事情——這個24歲的Leopold家伙，大家都在談論他，手上有55億美元基金，居然*全部退出*了他在NVIDIA的持倉。沒錯，你沒看錯。當市場其他人還在迷戀晶片股時，他已經轉身離開了。

這讓我開始思考的事情是：他的基金在大約一年內從$1B 增長到55億美元，策略轉變得令人震驚。他基本上預測到到2025年底GPU估值會完全反映在價格中，所以他拋售了NVIDIA、博通、台積電、美光——所有明顯的AI基礎設施股。在退出的同時，還賺了NVIDIA的看跌期權，操作相當乾淨利落。

但真正的大動作是？他大力轉向那些目前沒有人太在意的基礎設施。他最大的持倉是Bloom Energy——佔整個投資組合的20%，大約8.55億美元。這是一家燃料電池公司，能直接為數據中心產生電力，無需接入電網。他們的訂單 backlog高達200億美元。去年營收增長34%，預計2026年將達到40%的增長。想想看，這有多厲害。

這個洞察其實很簡單：大家都在關注GPU是否足夠，但真正的限制是電力。電網是為人類建造的，不是為AI數據中心。 所以他押注於能解決能源問題的人。他還大量買入CoreWeave（另一個$300M 加入的公司），這家公司負責GPU部署基礎設施，還買了不少舊的比特幣挖礦公司，利用它們的土地、許可證和電網接入——基本上是在規避建設新基礎設施的繁瑣監管。

甚至還空頭了Infosys，因為他認為AI代理會取代廉價的外包勞動力。到目前為止，這個預測還挺準的。

有趣的是，這一切相比於大家瘋狂追蹤的NVIDIA財報週期，顯得毫無吸引力。三個月前沒有人會寫Bloom Energy的Medium文章。但這正是重點——等到大家都在談論它時，這個動作早就完成了。他基本上押注於：實體基礎設施——能源、製造、許可證——才是真正的瓶頸，而不是晶片。

這種集中式的信念也令人震驚。把五分之一的投資組合投入一個大多數人都沒聽過的燃料電池公司？這要麼是天才，要麼是驚人的失敗，沒有中間地帶。但如果他對能源是限制的看法是對的，那這一切就說得通。

很好奇有沒有人在追蹤類似的基礎設施股，還是我只是在看到不存在的模式。