الهيئة الرقابية للأوراق المالية الأمريكية (SEC) تؤجل 24 طلبًا لصندوق تداول مدعوم بتوقعات السوق: طلب استكمال مستندات، وتُثير حالة استفسار بشأن صفة المستشار التابعة لترمب جونيور

في أوائل مايو، أجلت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مراجعتها لطلبات 24 صندوق ETF تتعقب أسواق التنبؤ مثل Kalshi وPolymarket التي تتخذ شكل ETF على العقود المتصلة بالأحداث، وذلك مع مطالبة المُصدرين بتقديم تفاصيل إضافية حول آليات المنتج والإفصاحات. وجمّعت CNBC تفاصيل ما يلي: يؤثر هذا التأجيل على 24 صندوق ETF قدمها مُصدرون مثل Bitwise وRoundhill وGraniteShares؛ ويقارن محللون بين هذا التأجيل والمسار الذي واجهته صناديق ETF الفورية على البيتكوين (BTC) في وقتها لسنوات، إذ تعثرت الموافقات. ويتركز جوهر أسئلة SEC على التفاصيل التشغيلية مثل: كيف تتحول خوارزميات التسعير إلى سعر سهم ETF، وكيف يتم رصد تغيّرات الاحتمالات لحظياً.

صناديق ETF الـ 24 التي تم تأجيلها: Bitwise وRoundhill وGraniteShares كمُصدرين رئيسيين

بنية صناديق ETF التي تم تأجيلها في هذه الجولة:

الهدف: عقود الأحداث التي تتعقب منصات أسواق التنبؤ مثل Kalshi وPolymarket

هيكل العقود: أدوات ثنائية (ثنائيّة)، مع دفع 1 دولار عند تحقق نتيجة محددة، و0 في حال عدم تحققها

نطاق الموضوعات: الانتخابات، الركود الاقتصادي، تسريح موظفي قطاع التكنولوجيا، أسعار النفط الخام، مسار أسعار العملات المشفرة

المُصدرون: Bitwise Asset Management، وRoundhill Investments، وGraniteShares

الحجم: تم إرجاء إجمالي 24 صندوق ETF في مرحلة مراجعة الطلبات

القيمة الأساسية لهذه الصناديق تتمثل في أنها «تتيح للمستثمرين الأفراد عدم الاضطرار إلى فتح حساب مباشرة في Kalshi أو Polymarket للحصول على تعرض لعقود الأحداث». كما توفر للمستثمرين المؤسسيين وإطار هيكلة صندوق ETF نموذجاً أكثر ألفة من حيث الضرائب والحفظ.

محاور أسئلة SEC: خوارزمية التسعير، المراقبة الفورية للفرص، وآلية الإفصاح

متطلبات محددة قدمتها SEC للمُصدرين:

شرح كيفية تحويل خوارزميات التسعير لعقود أسواق التنبؤ إلى أسعار أسهم ETF

توضيح كيفية المراقبة الفورية لتغيرات الاحتمالات وانعكاسها في صافي قيمة الأصول (NAV)

الإفصاح بشكل أوسع عن آلية عمل المنتج للمستثمرين

توضيح العلاقة بين الترويج للمنتج والمخاطر الفعلية

لم ترفض SEC هذه صناديق ETF، بل مددت فترة المراجعة فقط. ويعتقد خبراء صناديق ETF أن التأجيل مؤقت، وأن SEC تطلب مزيداً من المعلومات فقط؛ ولا يزال الاحتمال الأساسي هو الموافقة في النهاية، لكن الجدول الزمني قد يمتد عما كان متوقعاً.

خلفية: علاقة عائلة Trump مع منصات أسواق التنبؤ

الخلفية السياسية-الاقتصادية للتأجيل في هذه الجولة:

ابن الرئيس الأمريكي Donald Trump Jr. يعمل كمستشار لدى Kalshi وPolymarket

ويمتلك Trump Jr. في الوقت ذاته تعرّضاً استثمارياً في Polymarket عبر صندوق/مؤسسة

أثناء المراجعة، يتعين على SEC التعامل مع العلاقة بين «مصالح عائلة ترامب» و«الاستقلالية التنظيمية»

يتماشى هذا الهيكل مع بند تضارب المصالح في قانون CLARITY Act الذي تناولته تغطية abmedia هذا الأسبوع—حيث تقول الإدارة في البيت الأبيض إن النص يجب أن «ينطبق على جميع المسؤولين» وليس أن يكون موجهاً لشخص بعينه؛ وتعد مصالح عائلة ترامب في قطاع العملات المشفرة وأسواق التنبؤ نقطة تنازع ملموسة ضمن تشريعات الرقابة المالية الأمريكية الحالية.

يتشابه تأجيل صناديق ETF في هذه الجولة مع مسار تعثر صناديق ETF الفورية على BTC الذي طال سنوات—ففي 2023، مرت صناديق ETF الفورية على BTC أيضاً بعدة جولات من التأجيل، ولم تحصل في النهاية على الموافقة إلا في يناير 2024. قد تتشابه مدة مراجعة صناديق ETF لأسواق التنبؤ، لكن تاريخ الإنهاء المحدد غير منشور. أما القضايا التي يمكن تتبعها لاحقاً فتشمل: الموعد النهائي الذي ترد فيه SEC على طلبات استكمال المعلومات من المُصدرين، وتوقيت إعادة تقديم Bitwise/‏Roundhill/‏GraniteShares بعد التعديلات، وما إذا كانت علاقة Trump Jr. بالمنصات ذات الصلة ستصبح موضوعاً علنياً ضمن المراجعة.

هذه المقالة: «SEC تأجل 24 صندوق ETF لأسواق التنبؤ: طلبات استكمال، وتلفت الانتباه لصفة مستشار Trump Jr.» ظهرت لأول مرة في ABMedia (سلسلة أخبار).