可可在一次交易中上涨超过11%，空头回补遇到来自西非的供应风险重新增加。

📌 5月11日，ICE可可价格大幅上涨，将2026年7月合约推升至每吨约4,660美元–4,700美元。这是自2024年极端波动时期以来最引人注目的一天单日变动之一。
💡 关键点在于，这次反弹并非由巧克力需求的突然激增推动，而主要是由深度价格下跌后的空头回补所致。由于基金持有大量净空头头寸，美元走软和技术突破足以迅速放大买盘压力。
⚠️ 供应风险仍然提供重要的情绪底线。象牙海岸和加纳继续面临天气不确定性、降雨不均，以及对2026/27年产量可能低于早期预期的担忧。StoneX将其全球剩余供应预测从267,000吨下调至149,000吨，也使市场更难回归过度看空的立场。
🔎 在需求方面，主要巧克力公司的盈利仍然表明消费者需求尚未崩溃，但这并不是当前行情的主要驱动力。因此，可可应被视为一种由供应风险支撑的技术性反弹，而非确认的新牛市周期。
✅ 短期内，波动性可能仍然较大。如果空头回补减弱或美元反弹，价格可能重新测试每吨4,200–4,400美元的区域；但如果西非天气状况恶化，可可仍可能出现进一步的剧烈反弹，因为市场对供应消息高度敏感。
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