战火重压下的“首尔奇迹”！亚太市场出现分化，韩国股市为何在美伊冲突中一枝独秀

智通财经APP注意到，韩国综合股价指数(Kospi)周一开盘创下历史新高，在油价上涨以及美伊紧张局势升级的背景下领涨亚太市场。

截至发稿，韩国Kospi涨4.86%，报7848.63点。日经225和香港恒生指数出现下跌。

在美国总统特朗普拒绝德黑兰方面提出的最新停战提案后，投资者情绪保持谨慎。据德黑兰半官方的塔斯尼姆通讯社援引知情人士消息，伊朗向美国谈判代表提交了一份旨在结束中东冲突的新提案。该反提案要求在所有战线停战，并取消对德黑兰的制裁。

然而，特朗普在 Truth Social 上发帖称，他不喜欢伊朗的回应，并称其“完全不可接受!”(TOTALLY UNACCEPTABLE!)。

与此同时，以色列总理本雅明·内塔尼亚胡周日表示，与伊朗的战争“尚未结束”，因为美国和以色列的目标仍是遏制德黑兰的核野心。

内塔尼亚胡发表此番言论之际，正值特朗普将于本周晚些时候开启中国行，特朗普将于5月13日至15日对中国进行国事访问。战争以及随后伊朗对霍尔木兹海峡的封锁导致全球能源成本飙升，并急剧推高了美国的汽油价格。

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截至发稿，6 月交割的西德克萨斯中质原油(WTI)期货上涨 3.39%，报每桶 98.65 美元。7 月交割的布伦特原油期货上涨 3.37%，报每桶 104.66 美元。

Kospi的"战争溢价"：从地缘风险到AI算力刚需的范式转换

当韩国综合股价指数(Kospi)在伊朗关闭霍尔木兹海峡的硝烟中逆势创下历史新高，而澳大利亚、日本和香港股市却在油价暴涨中承压下跌，亚太市场的分化图景揭示了一个深刻命题：在地缘政治与产业变革的交汇点，“结构性增长叙事"正在取代"周期性风险敞口”，成为资本配置的首要逻辑。

韩国股市的狂飙突进看似与中东战火格格不入，实则暗含一条清晰的产业传导链。截至2026年5月初，Kospi已突破7000点心理关口，年内涨幅高达75%，这一表现使其成为全球主要市场中无可争议的领跑者。驱动这一奇迹的双引擎——三星电子与SK海力士——合计占据指数总市值的44%，它们的暴涨并非投机泡沫，而是AI基础设施建设的硬需求投射。

高带宽存储器(HBM)的供应短缺构成了这场"记忆体超级周期"的核心叙事。随着全球超大规模企业2026年AI资本支出预计达到6,550亿美元，三星与SK海力士作为HBM市场的绝对主导者，已锁定与英伟达等AI巨头的长期供应协议。

更关键的是，这种需求具有"不可替代性"——无论霍尔木兹海峡是否关闭，训练大语言模型所需的算力存储需求不会消失；相反，地缘冲突加速的全球AI军备竞赛(从国防智能到能源基础设施的自动化监控)可能进一步推高需求。

韩国政府的"企业价值提升计划"则为这场技术牛市提供了制度燃料。该计划强制要求上市公司通过回购与分红改善股东回报，直接瓦解了困扰市场多年的"韩国折价"——即韩股因财阀治理结构而长期低于全球同行的估值折价。当外国资本以每周约12亿美元的速率涌入首尔市场，Kospi的上涨已不仅是芯片周期的反映，更是全球养老金与主权基金对"治理改革+技术垄断"双重故事的投票。

然而，这种极端集中度也暗藏脆弱性。3月初，因地缘紧张局势，Kospi曾在单日暴跌逾12%，暴露出单一产业依赖的结构性风险。外国资金在创纪录高位附近呈现获利了结态势，说明即便是最坚定的多头，也对"战争溢价"的可持续性心存疑虑。