注意到BTC持仓量在80K左右徘徊，而股市不断刷新新高，但总觉得哪里不对劲。期权市场基本在说“别这么快”——资金费率仍为负，人们是在加大下行保护的仓位，而不是押注更多上涨。这是一种典型的反弹形态，并不是真正的趋势转向。尽管如此，链上活动与稳定币供应同时创下历史新高的加密货币纪录确实很有意思，尤其是本周Ethereum实际上跑赢了Bitcoin。这个ETH/BTC比率的反弹值得重点关注。关键在于：如果我们看到一个真正的红色日，同时Ether仍能比Bitcoin表现得更好，那你就会知道真正的资金轮动正在发生。但目前呢？感觉交易者只是把停火的头条当作表面事实，同时仍在保留对冲。结构性问题没有消失，所以我会保持谨慎。像XRP、Solana和Dogecoin这样的山寨币在走动，但在衍生品进一步确认这种市场情绪之前，我不认为这些创纪录的行情会转化为持续的上涨。