Đang theo dõi diễn biến áp lực kinh tế vĩ mô này trong thị trường tiền điện tử, và thật sự hiện tại là một tình huống khá nhạy cảm. Bitcoin đã bị dao động mạnh giữa nhu cầu mua sắm tại chỗ ngày càng tăng và tất cả các lực cản vĩ mô mà chúng ta đang đối mặt - căng thẳng địa chính trị, căng thẳng ngành công nghệ, sự mong manh của thị trường tín dụng. Giống như thị trường đang cố gắng phục hồi nhưng liên tục bị đẩy lùi bởi các lực lượng ngoài lĩnh vực crypto.

Những gì thu hút sự chú ý của tôi gần đây là sự phân kỳ giữa thị trường tại chỗ và phái sinh. Bạn sẽ mong đợi thấy các vị thế vay nợ quá mức đang gia tăng nếu chúng ta thực sự đang trong chế độ rủi ro cao, nhưng dữ liệu không thực sự ủng hộ câu chuyện đó. Tăng trưởng lãi suất mở cơ bản theo dõi nhu cầu tại chỗ, và tỷ lệ tài trợ đang ở mức hợp lý. Không có dấu hiệu rõ ràng của việc tích tụ đòn bẩy quá mức, điều này thật sự làm tôi yên tâm khi xem xét tất cả những bất ổn kinh tế vĩ mô mà chúng ta đang điều hướng.

Dòng chảy ETF cũng kể một câu chuyện thú vị. Sau vài ngày dòng tiền chảy vào mạnh mẽ, chúng ta đã thấy đà đó đảo chiều. Việc mua vào thị trường tại chỗ đã tăng đáng kể trong một số khoảng thời gian nhất định, nhưng không đủ để duy trì đà tăng. Đây là điều xảy ra khi các yếu tố vĩ mô giữ cho tâm lý rủi ro chung vẫn mong manh - thậm chí cả sự quan tâm mua thực sự cũng bị hấp thụ bởi chốt lời và vị thế phòng thủ.

Yếu tố thực sự thay đổi cuộc chơi ở đây là thị trường năng lượng. Nếu giá dầu duy trì ở mức cao và tiếp tục đẩy lợi suất tăng, điều đó có thể giới hạn khả năng tăng của các tài sản rủi ro. Đó là một trong những dòng chảy vĩ mô mà không phải lúc nào cũng nhận được sự chú ý xứng đáng trong các cuộc thảo luận về crypto. Hiện tại, thị trường về cơ bản đang ở trạng thái cân bằng này - nhu cầu tại chỗ cải thiện nhưng áp lực vĩ mô giữ cho giới hạn tăng trưởng thấp. Không phải là một thiết lập thú vị nhất, nhưng chắc chắn đáng để theo dõi cách cân bằng này thay đổi.