Mỏ khai thác tiền mã hóa đẩy nhanh chiến lược AIDC: Từ “người đào coin” đến “chủ sở hữu sức mạnh tính toán” trong cuộc di cư công nghiệp lớn

Kể từ năm 2025, các công ty khai thác tiền mã hóa đang trải qua một cuộc chuyển đổi cơ bản về lĩnh vực hoạt động. Tính đến tháng 3 năm 2026, các công ty khai thác đã ký kết các hợp đồng trị giá hơn 65 tỷ USD với các công ty AI và các tập đoàn công nghệ lớn. Các tên tuổi hàng đầu như CoreWeave, Microsoft, NVIDIA lần lượt trở thành khách hàng của các công ty khai thác, trong đó hợp đồng 12 năm giữa CoreWeave và Core Scientific trị giá lên tới 10,2 tỷ USD.

Nguyên nhân chính của sự chuyển đổi này là sự sụp đổ cấu trúc mô hình lợi nhuận khai thác. Trong quý III năm 2025, chi phí khai thác của các công ty khai thác niêm yết, đã trừ khấu hao, đã tăng lên 112.000 USD, cao hơn giá Bitcoin cùng kỳ, lỗ gần 20.000 USD mỗi coin. CoinShares dự đoán đến cuối năm 2026, tỷ lệ doanh thu khai thác của các doanh nghiệp chuyển đổi sẽ giảm từ hơn 85% xuống dưới 20%, dần dần trở thành “nhà vận hành trung tâm dữ liệu kèm khai thác”.

Lợi thế chuyển đổi của các công ty khai thác đến từ sự khan hiếm của nguồn điện và hạ tầng cơ sở. Thời gian xây dựng trung tâm dữ liệu AI truyền thống cần từ 3 đến 5 năm, trong khi việc cải tạo mỏ chỉ mất từ 18 đến 24 tháng. Các công ty khai thác đã bố trí nguồn điện giá rẻ (thường từ 3 đến 5 cent Mỹ/kWh) gần các đô thị lớn, đồng thời sở hữu khả năng làm mát và kết nối lưới điện đã trưởng thành, những nguồn lực này hiện đang rất được săn đón trong cuộc cạnh tranh sức mạnh tính toán AI hiện nay.

Tiềm năng thương mại rõ ràng, nhưng rủi ro thực thi không thể xem nhẹ. Các công ty chuyển đổi có mức định giá gấp gần hai lần các công ty khai thác thuần túy, thị trường đã đặt niềm tin bằng tiền thật vào câu chuyện chuyển đổi này. Tuy nhiên, mật độ vốn của hạ tầng cơ sở hạ tầng tính toán AI rất cao (đầu tư lên tới 11 triệu USD cho mỗi megawatt), cộng thêm các rủi ro về tích hợp công nghệ, tập trung khách hàng và biến động giá điện, khả năng các công ty khai thác có thể vượt qua “bẫy tiêu tiền” vẫn là biến số lớn nhất. Cuộc chuyển đổi từ “người đào coin” thành “chủ sở hữu sức mạnh tính toán” này đánh dấu việc định giá lại giá trị chiến lược của tài sản cốt lõi mới – nguồn lực tính toán.