Những ý nghĩa có thể của việc Fed tăng lãi suất đối với các ngành cổ phiếu chính này

Vào năm 2026, một trong những chất xúc tác cho thị trường tăng trưởng liên tục của cổ phiếu là Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất. Nhưng hiện tại, với chiến tranh ở Iran làm sống lại các mối lo ngại về lạm phát, việc tăng lãi suất đang nằm trên bàn đàm phán.

Trong khi các nhà giao dịch trái phiếu và nhà phân tích định giá khả năng tăng lãi suất trong năm nay là khá thấp, một động thái như vậy sẽ gây ảnh hưởng lan tỏa qua thị trường chứng khoán. “Chúng ta đã từ [nói về] bao nhiêu lần cắt giảm của Fed chuyển sang [hỏi liệu họ có] tăng lãi suất,” Adam Turnquist, chiến lược gia kỹ thuật trưởng tại LPL Financial, nói. Ông cho biết trong bối cảnh này, thị trường chứng khoán sẽ gặp khó khăn, vì các nhà đầu tư có khả năng chuyển sang chế độ “rủi ro thấp”, ưu tiên các khoản đầu tư phòng thủ. “Tình huống tốt nhất sẽ là một thị trường biến động,” ông nói.

Turnquist và những người khác tin rằng trong thị trường chứng khoán, nhiều ngành sẽ cảm nhận được tác động, bao gồm tài chính, bất động sản và cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu.

Dầu mỏ kích thích lạm phát, gây lo ngại về tăng lãi suất

Chỉ hai tháng trước, các nhà đầu tư thường dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào năm 2026, tiếp tục chính sách nới lỏng năm ngoái đã đưa mục tiêu của ngân hàng trung ương xuống phạm vi 3,50%-3,75% từ 5,25%-5,50% vào cuối năm 2024. Mặc dù lạm phát vẫn duy trì trên mức mục tiêu 2% của Fed, thị trường việc làm chậm lại được xem là tạo điều kiện cho một hoặc hai lần cắt giảm.

Sau đó, chiến tranh Mỹ với Iran bắt đầu vào ngày 28 tháng 2, và giá dầu tăng vọt, làm dấy lên các lo ngại về lạm phát. Giá xăng đã tăng trung bình 30% kể từ khi chiến tranh bắt đầu, và chi phí diesel, nhiên liệu máy bay, và phân bón cao hơn có thể sớm lan tỏa qua nền kinh tế. Đáp lại, kỳ vọng về Fed đã dao động mạnh mẽ. Theo Công cụ CME FedWatch, hiện có xác suất 20% Fed sẽ tăng lãi suất vào năm 2026. Một tháng trước, xác suất đó là bằng không.

Tác động của việc tăng lãi suất đến cổ phiếu

Ngay cả các kịch bản ít khả năng cũng thể hiện trong thị trường. Thông thường, lãi suất tăng là tốt cho các ngân hàng có thể kiếm nhiều tiền hơn từ cho vay. Chúng không tốt cho các nhà phát triển bất động sản và REITs cần vay mượn. Các tiện ích cũng nhạy cảm với lãi suất, dựa trên giả thuyết rằng lãi suất tăng hạn chế kế hoạch chi tiêu vốn. Lãi suất tăng cũng làm giảm chi tiêu của hộ gia đình, làm giảm giá trị cổ phiếu tăng trưởng, và nói chung là tiêu cực đối với các khoản đầu tư dựa vào vay nợ, bao gồm các cổ phiếu vốn nhỏ.

Dưới đây là cái nhìn kỹ hơn về cách một đợt tăng lãi suất của Fed có thể diễn ra trên các ngành và lĩnh vực chính của thị trường chứng khoán.

Dịch vụ tài chính

Một loạt các công ty nằm trong lĩnh vực này, nhưng “bối cảnh mới quan trọng,” Sean Dunlop, giám đốc nghiên cứu cổ phiếu tại Morningstar, nói. Ngành này đã bị ảnh hưởng bởi các lo ngại về tín dụng tư nhân và sự gián đoạn do trí tuệ nhân tạo. Kể từ khi chiến tranh Iran bắt đầu, ETF iShares US Financial Services IYG, dựa trên Chỉ số Dịch vụ Tài chính Mỹ của Dow Jones, giảm 3,8%, so với mức giảm 4,3% của Chỉ số Thị trường Mỹ của Morningstar. Dunlop đánh giá khả năng các phần khác nhau của ngành này sẽ ra sao dưới lãi suất cao hơn:

• Ngân hàng: Nếu nền kinh tế hoạt động tốt, lãi suất ngắn hạn cao hơn là tích cực vì chúng giúp mở rộng biên lợi nhuận ròng từ đó các ngân hàng kiếm lời. Nhưng hiện tại, Dunlop nói rằng điều đó chưa chắc đã đúng.
• Bảo hiểm nhân thọ: Thường hưởng lợi từ lợi suất cao hơn ở phần ngắn của danh mục.
• Quản lý tài sản và ngân hàng đầu tư: Phần lớn phụ thuộc vào hành vi của giá tài sản. “Thị trường cổ phiếu ổn định hoặc tăng là trung lập; thị trường điều chỉnh là xấu,” Dunlop nói. Lãi suất cao hơn làm giảm hoạt động giao dịch, phát hành cổ phiếu, và hoạt động giao dịch. Sự giảm giá tài sản cũng không tốt cho các nhà quản lý tài sản tư nhân. Và lãi suất cao hơn ảnh hưởng tiêu cực đến các quỹ tín dụng tư nhân và mua lại công ty (LBO).
• Các tổ chức xếp hạng và sàn giao dịch: Lãi suất cao hơn không tốt cho việc phát hành trái phiếu, và do đó cho các tổ chức xếp hạng. Nhưng đối với các sàn giao dịch, lãi suất ngắn hạn cao hơn là “một lợi ích nhỏ ròng tích cực” vì các sàn kiếm lãi từ thế chấp, Dunlop nói.

Đây là các cổ phiếu được Dunlop ưa thích:

• MarketAxess MKTX đã mất thị phần trong giao dịch trái phiếu doanh nghiệp Mỹ. Nhưng thị trường không đánh giá cao sức mạnh của hoạt động kinh doanh quốc tế của họ, cũng như lợi ích từ các khoản đầu tư gần đây và các sản phẩm mới ra mắt, điều này sẽ nâng cao biên lợi nhuận hoạt động, Dunlop nói.
• LPL Financial Holdings LPLA là nhà quản lý tài sản độc lập hàng đầu của Mỹ, “với triển vọng tăng trưởng hai chữ số chưa được đánh giá đúng mức và một quỹ đạo dài trong thị trường đang phát triển,” Dunlop nói. Các nhà đầu tư “quá tập trung vào tốc độ tăng trưởng tài sản hữu cơ chậm lại gần đây khi công ty tiêu hóa Commonwealth Financial. Sau khi điều chỉnh chi phí hợp nhất năm 2025, chúng tôi dự báo tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm trong 10 năm là 10,0% cho doanh thu, 10,8% cho lợi nhuận hoạt động, và 13,7% cho lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng.”
• Blackstone BX là nhà quản lý tài sản thay thế lớn nhất thế giới. Giống như các công ty khác trong lĩnh vực này, nó đã bị ảnh hưởng bởi các lo ngại về tín dụng tư nhân. Tuy nhiên, Blackstone đã tăng trưởng theo cấp số nhân bất chấp thị trường biến động hơn trong năm năm qua.

Bất động sản và REITs

Kể từ khi chiến tranh bắt đầu, ETF iShares Core REIT USRT giảm 6,4%, so với mức giảm 4,3% của Chỉ số Thị trường Mỹ. Giá REIT thường biến động ngược chiều với lãi suất. Bất kỳ REIT nào đặc biệt nhạy cảm với nền kinh tế chung sẽ bị ảnh hưởng, giải thích Kevin Brown, nhà phân tích cổ phiếu cao cấp tại Morningstar.

Brown nói rằng tên cổ phiếu nhạy cảm nhất với lãi suất là Realty Income O, đã tự định vị là “Công ty Cổ tức Hàng Tháng,” thu hút các nhà đầu tư khi lãi suất thấp. Công ty cũng dựa vào việc thực hiện các khoản mua lại trị giá hàng tỷ đô la mỗi năm để thúc đẩy tăng trưởng chung. Trong năm 2023, họ thực hiện các khoản mua lại trị giá 9,5 tỷ đô la với lợi nhuận trung bình 7,1%, cao hơn nhiều so với lãi suất trung bình khoảng 5,0% của khoản nợ họ phát hành để tài trợ các thương vụ đó. “Nếu lãi suất tăng đột ngột, chênh lệch đó sẽ bị ép chặt theo thời gian,” Brown nói.

Brown tin rằng một công ty có thể chống chịu tốt với lãi suất tăng là Ventas VTR. REIT nhà ở cao cấp “nên có tăng trưởng mạnh mẽ không liên quan đến lãi suất hoặc nền kinh tế.” Với giá cổ phiếu gần đây là 81 đô la, Ventas giao dịch gần mức định giá hợp lý của Brown là 86 đô la. “Nếu các nhà đầu tư muốn gửi tiền vào một tên an toàn không bị ảnh hưởng bởi môi trường lãi suất tăng, tôi nghĩ rằng công ty này sẽ tiếp tục hoạt động tốt trong khi hầu hết các REIT khác sẽ giảm,” ông nói.

Tiêu dùng không thiết yếu

“Nếu tôi phải phân loại các ngành bị ảnh hưởng tiêu cực nhất, thì một là ngành tiêu dùng,” Dominic Pappalardo, chiến lược gia đa tài sản trưởng của Morningstar Wealth, nói. “Giá cả và chi phí tài chính sẽ tăng lên khi người tiêu dùng Mỹ đã mệt mỏi và đang chống chọi với lạm phát dai dẳng.”

Các công ty có thể chịu thiệt hại trong kịch bản này là các nhà bán lẻ cao cấp như Macy’s M hoặc Nordstrom, Pappalardo nói. “Thông thường, Walmart WMT và McDonald’s MCD hoạt động tốt hơn khi nền kinh tế chậm lại,” ông bổ sung.