Щойно закінчив дуже цікаву розмову з Артуром Хейсом, і чесно кажучи, деякі його погляди досить екстремальні, але важко сперечатися, коли задуматися.

Перше, що мене вразило: він фактично каже, що не варто надто заморочуватися ситуацією з Іраном. Усі панікують через війну, але що насправді має значення? Чи тече нафта через протоку. Ось і все. Він буквально слідкує за одним графіком — розподіл між короткостроковими та форвардними контрактами WTI. Якщо цей розрив залишається вузьким, нафта проходить, і інфляція залишається керованою. Якщо він розширюється, у нас справжні проблеми. Все інше — шум і наративи, які ми все одно не можемо перевірити.

Що стосується більшої макроекономічної картини, Артур Хейс бачить цю захоплюючу напругу, про яку ніхто справді не говорить. Штучний інтелект — дуже дефляційний фактор — компанії масово звільняють знаннявих працівників, ціни на необов’язкові товари падають. Але енергія? Це інфляційний чинник. Тому центральні банки застрягли у цій неможливій ситуації. Вони не можуть просто обрати один напрямок. Різні частини економіки одночасно відчувають і те, і інше. Його думка: ФРС все одно не має справжнього вибору. Вони зроблять усе, що потрібно уряду, щоб світло не погасло. Людський ресурс не має значення.

Ось де стає цікаво щодо активів. Артур Хейс тримає приблизно 90% у Біткоїні та золоті — переважно у Біткоїні. Але ось у чому справа: він зараз не купує більше за новий фіат. Чому? Тому що він вважає, що ми все ще у дефляційній фазі, викликаній ШІ. Біткоїн працює як сигнал ліквідності — він показує, що система ще не друкує достатньо грошей. Коли це зміниться, Біткоїн рухатиметься. Він, правда, продав частину Біткоїна — саме щоб купити Zcash і Hyperliquid, але залишився в крипті та тверді активи.

Щодо крипти зокрема, Артур Хейс досить оптимістичний щодо Hyperliquid. Модель децентралізованої біржі справді руйнує — нарешті виконує обіцянки безліцензійних лістингів і торгівлі з кредитним плечем 24/7 по всьому світу. Це справжня загроза централізованим біржам. Zcash він вважає все більш цінним, бо приватність стає важливішою у світі, де домінує ШІ, і де деанонімізація стає легшою. Він песимістичний щодо більшості проектів Layer 2, які не мають справжнього відповідності продукту та ринку і залежать від венчурних грошей, а не від реальної економіки.

Тепер — гостра частина: він вважає, що внутрішня торгівля має бути легалізована. Його аргумент простий — ринки потребують реальної інформації, що надходить у реальному часі, а не чекати циклів медіа або офіційних оголошень. Урядові посадовці, що ставлять ставки на результати, про які знають? Це насправді швидше ціна ринку, яка закладає правду, ніж будь-яка пропаганда. Це суперечливо, але з точки зору ефективності інформації він не помиляється.

Щодо Біткоїна і регулювання, Артур Хейс наполягає: цінність Біткоїна походить від роздрібних користувачів, а не від інституцій. Уся ця гонитва за регуляторними законами та інституційним прийняттям? Він вважає, що це розбавляє те, що робить Біткоїн справді цінним. Це система, створена поза традиційними фінансами саме тому, що людям потрібна була альтернатива. Наслідувати безліч правил, щоб зробити Волл-стріт комфортним — і знищити весь сенс.

Основний висновок із розмови: друк грошей триватиме довгостроково, центральні банки адаптуються до будь-якого тиску, що з’явиться, а справжні можливості — у активах, що не залежать від традиційної системи — Біткоїні, золоті та криптопроектах, які реально вирішують проблеми глобальних користувачів. Не дуже оптимістичний погляд, але він послідовний і логіка тримається.