Щось дуже цікаве відбуватиметься найближчими місяцями, що ймовірно суттєво вплине на криптовалюту. SpaceX планує мега-IPO у червні, яке може витягнути з ринку неймовірну кількість ліквідності.

Ці цифри вражають. Йдеться про пропозицію на 75 мільярдів доларів при оцінці у 1,75 трильйона доларів. Якщо це буде оцінено на цьому рівні, це буде у 2,5 рази більше за попередній рекорд Saudi Aramco у 2019 році. Це стане найбільшим IPO в історії. І мова йде не лише про SpaceX. OpenAI прагне виходу на біржу у четвертому кварталі з оцінкою близько 1 трильйона доларів, а Anthropic планує вихід у жовтні з оцінкою понад 60 мільярдів доларів. Разом ці три компанії можуть залучити понад 240 мільярдів доларів з червня до кінця року.

Ось ключове питання: криптовалюта працює у тому ж пулі ліквідності, що й фінансування технологічних і AI-компаній. Коли у вікні у шість місяців відбувається три мега-заходи з капіталом, ви фактично змагаєтеся за ті самі спекулятивні гроші. Bitcoin, Ethereum та основні активи останні цикли торгували з зростаючою кореляцією з Nasdaq і S&P 500. Коли капітал виходить з акцій для інвестицій у IPO, частина цього потоку, яка і так пішла б у ризикові активи, включаючи криптовалюти, буде сприяти їхньому зростанню.

Найцікавіше, що SpaceX резервує 30% пропозиції для роздрібних інвесторів, приблизно 22 мільярди доларів. Це у три рази більше за типовий рівень участі роздрібних інвесторів у такій операції. Фактично, гроші, які могли б іти у мемкоіни, альткоіни або Bitcoin, будуть зосереджені на спробі потрапити у SpaceX.

Але є один момент, який змінює ситуацію: SpaceX вже має 8 285 BTC у депозиті на Coinbase Prime. Це перший IPO компанії з значною позицією у Bitcoin, оприлюднена відповідно до нових правил бухгалтерського обліку, що набрали чинності наприкінці 2024 року. Це інституційний сигнал, що відрізняється.

Історичний паралель викликає занепокоєння. Coinbase була зареєстрована 14 квітня 2021 року, на піку останнього циклу. Bitcoin у той самий день досяг свого ATH приблизно у 64,8 тисячі доларів, а потім за шість тижнів впав на 50%. Інвестори, які сприйняли IPO Coinbase як сигнал, що криптовалюта стає мейнстримом, провели наступні шість місяців, спостерігаючи за відтоком традиційного капіталу. Урок у тому, що інституційні віхи часто вказують на вершини, а не на початки, оскільки капітал, що переслідує цю віху, — той самий, що підтримував актив раніше.

Наступний тестовий сигнал — чи збережеться криптовалюта під час роудшоу у травні та червні або почне падати, коли інвестори почнуть звільняти місце для підписки на SpaceX. Зростання Bitcoin під час цих презентацій свідчитиме про те, що пропозиція ETF у режимі реального часу змогла відокремити його від ширшого пулу ризикової ліквідності. Але якщо почнеться тиск на продаж, особливо з боку роздрібних інвесторів, що реінвестують у SpaceX, ситуація зміниться.

Криптовалютний ринок має п’ять років досвіду з Coinbase, щоб навчитися на минулому. Якщо він справді навчився, побачимо це найближчими шістьма місяцями. Якщо ні — вже знаємо, чим це закінчиться.