В шуме «роста» Голдман Сакс в одиночку «кричит», что пик литий карбоната уже пройден

一、发生了什么？——人声鼎沸中，高盛“高喊”碳酸锂已见顶

1. Историческое повторение:提前量高盛？

Уолл-стрит не впервые предсказывает рынок лития. Во втором квартале 2022 года, когда цена на китайский карбонат лития колебалась около 500 000 юаней за тонну и достигала 600 000 юаней, высоко оцененная компания Goldman Sachs выпустила знаменитую статью «The End of the Beginning» (Конец начала), в которой утверждалось, что предложение быстро превысит спрос, а средняя цена упадет ниже 100 000 юаней.

Хотя впоследствии оказалось, что Goldman Sachs был слишком опережающим — пик цен на литий пришелся на конец 2022 года, и процесс падения ниже 100 000 юаней был более извилистым, чем ожидалось, — их точное предсказание общего направления позволило точно предсказать жестокий цикл снижения запасов в последующие два года.

30 апреля 2026 года Goldman Sachs снова выступила с «молчаливым» прогнозом, причем их позиция стала яснее, чем четыре года назад: цена на карбонат лития достигнет пика в первой половине 2026 года на уровне 164 000 юаней за тонну, а затем в период 2H26E-2028E снизится до диапазона 10 100–16 000 долларов за тонну.

Согласно wind, по состоянию на 8 мая, спотовая цена на карбонат лития уже превысила 194 000 юаней за тонну.

2. Основная логика медвежьего прогноза Goldman Sachs 2026 года:

Основная логика Goldman Sachs основана на «видимости реакции предложения». Они считают, что большинство дополнительных поставок в 2026–2027 годах связано с проектами, не завершенными в рамках предыдущего суперцикла. Эти проекты, после замедления капитальных затрат в 2024–2025 годах, войдут в фазу интенсивного запуска в 2026 году.

Goldman Sachs полагает, что, несмотря на то, что рынок карбоната лития в первой половине 2026 года останется в состоянии балансирования, это будет «последняя безумие». Начиная со второй половины 2026 года, рынок столкнется с серьезным избытком в 20–22%. За исключением «чудесного» сверхроста спроса на ESS и зарубежных электромобилях, избыток неизбежен.

……