#Gate广场五月交易分享 #加密矿企加速布局AIDC De mineração para poder de AI, esta migração revela pelo menos cinco níveis de estado de mercado: 1 A mineração de Bitcoin entrou na "armadilha da eficiência de capital"

Após o halving de 2024, a recompensa por bloco é de apenas 3,125 BTC, a capacidade de hash da rede atingiu brevemente 1 ZH/s em 2025, com um pico de dificuldade de 155,9 trilhões. Mesmo que no início de 2026 a dificuldade caia para cerca de 135 trilhões, e a lucratividade da mineração se recupere, essencialmente — a eficiência de capital na mineração foi estruturalmente comprimida: com o mesmo investimento em eletricidade e fundos, o retorno da mineração é volátil e imprevisível (dependendo do preço do BTC), enquanto o retorno de IA/HPC é fixado por contratos de longo prazo e previsível.
O capital busca sempre a certeza, essa é a lógica fundamental da transformação.
2 A capacidade de poder de AI está passando por uma "fase de gargalo de infraestrutura"
O ciclo de construção de centros de dados GPU dura de 3 a 5 anos, o tempo de espera para entrega de centros de dados GPU é de 36 a 52 semanas, e a capacidade de HBM e de encapsulamento avançado é severamente insuficiente. As cinco maiores empresas de tecnologia preveem que os gastos de capital em GPU/centros de dados ultrapassarão 600 bilhões de dólares até 2026. O gargalo não está nos chips em si, mas na eletricidade, terra e resfriamento — que são justamente os ativos centrais acumulados por mineradoras ao longo de uma década. Os contratos de eletricidade, os data centers já construídos e as equipes de operação fazem delas os únicos agentes capazes de "pular" o período de 3 anos de construção na expansão de IA.
3 O sistema de avaliação de mercado de capital passou por uma "mudança de paradigma"
A CoinShares prevê que a participação da receita de mineração de mineradoras em transição até o final de 2026 cairá de 85% para menos de 20%. IREN subiu de US$ 31,62 para cerca de US$ 52; a Starboard Value estima que a avaliação da transição de Riot para IA/HPC pode alcançar US$ 21 bilhões, muito acima da avaliação de mineração pura. Morgan Stanley atribuiu classificações de compra a CIFR e WULF, enquanto rebaixou MARA (com transição mais lenta) para venda. O mercado está deixando claro com os preços: o poder de precificação da infraestrutura de IA é muito maior do que a mineração de criptomoedas.
4 Dois "setores de infraestrutura intensiva em energia" estão competindo por recursos
Os fatores centrais de competição na mineração de Bitcoin e na capacidade de IA são exatamente os mesmos — quem consegue obter eletricidade e infraestrutura em maior escala ao menor custo. Quando a demanda de energia para IA cresce muito mais rápido do que na mineração, os recursos energéticos naturalmente fluem na direção de maior rendimento marginal. Isso não é apenas uma questão de "aproveitar o hype de IA", mas uma redistribuição de recursos escassos de trilhões de dólares entre dois setores. Como disse Meltem Demirors, sócia da Crucible Capital: "A mineração de Bitcoin criou o roteiro para a prosperidade da capacidade de IA e dos data centers modernos."
5 O modelo de segurança da rede Bitcoin enfrenta riscos latentes
A saída em massa de mineradoras da mineração significa uma redução na capacidade de hash da rede. No início de 2026, a capacidade de hash caiu de seu pico para cerca de 900–948 EH/s. Se mais mineradoras realocarem suas máquinas de mineração para negócios de IA, a margem de segurança da rede BTC será comprimida. Essa é uma contradição de longo prazo — a competição da IA por eletricidade pode continuar a pressionar a oferta de capacidade de mineração, enquanto a segurança da rede Bitcoin depende justamente da escala de hash.
Essa migração reflete o estado de mercado central: a indústria de criptomoedas entrou em uma fase de retorno de baixo rendimento, a indústria de IA enfrenta gargalos de infraestrutura, e o capital fez uma escolha clara de prioridade — a eletricidade e a infraestrutura, que antes serviam ao hash rate do BTC, agora se voltam para o processamento de ponto flutuante de GPU.
Isso não é uma mudança de tendência de curto prazo, mas uma redistribuição estrutural de recursos escassos entre dois setores de trilhões de dólares.