Olhando para esta guerra no Médio Oriente, percebi que minha compreensão de muitas coisas mudou.

Provavelmente há mais de um ano, quando a situação começou a se intensificar, tentei entender como este conflito poderia moldar novamente a alocação de ativos. Naquele momento, propus uma estrutura de quatro fases, e agora, olhando para trás, algumas previsões se mostraram corretas, outras foram completamente inesperadas. O mais interessante é que a forma como o mercado reage é mais determinante do que o que exatamente acontece.

A primeira fase foi a negação. O mercado acompanhou totalmente as oscilações das declarações políticas, todos acreditando que se tratava de um conflito de curto prazo. Mas eu já sabia naquela época que as raízes desta guerra no Médio Oriente não estavam nas considerações políticas convencionais, mas em narrativas teológicas e históricas mais profundas. A lógica de decisão do Irã simplesmente não funciona para os decisores ocidentais — não estou prevendo o pior cenário, mas a própria história está falando.

Depois veio a janela crítica de seis semanas. Lembro-me de ter feito cálculos bem precisos na época: os ataques à infraestrutura energética levam tempo para se refletirem no consumo final. Os danos às instalações de gás natural liquefeito (GNL) e ao campo de gás do South Pars no Qatar foram severos, e isso não é algo que se possa consertar rapidamente. Eu trabalhei na cidade industrial de Ras Laffan, e vi de perto aquelas linhas de produção gigantescas — uma vez atingidas por mísseis, a única saída era uma inspeção sistemática e uma reinicialização faseada. Algumas peças sob medida quebraram, e era preciso esperar que a China ou a Coreia produzissem novas, o que leva meses.

Durante esse período, os custos de frete começaram a se ajustar, e as transportadoras reprecificaram com base nos novos custos de combustível. Vi os dados do PPI de fevereiro e soube que abril seria ainda pior. A inflação não é algo que a política monetária possa resolver — o Federal Reserve tem a máquina de imprimir dinheiro, mas não engenheiros de petróleo, nem linhas de produção de GNL no porão de casa.

O que mais me surpreendeu foi a velocidade do colapso do emprego. No verão, as empresas começaram a substituir força de trabalho em grande escala por IA, não por uma estratégia inovadora, mas por pura sobrevivência. Diante do aumento dos custos de energia e da pressão sobre as margens de lucro, o que podiam fazer era reduzir pessoal. Essa perda estrutural de empregos, somada ao impacto do conflito no Médio Oriente, acelerou toda a linha do tempo. A autorização do Federal Reserve para o mercado de trabalho veio mais cedo do que qualquer um esperava.

Ao olhar para trás, aqueles que compraram empresas que adotaram tecnologia de IA nos momentos mais baratos realmente capturaram o ponto de inflexão mais importante. Na época, os preços das ações estavam sendo duramente atingidos, mas a narrativa se fortalecia — as empresas que sobreviveram foram justamente aquelas que se adaptaram a tempo.

A crise do estreito de Ormuz nunca foi realmente resolvida. Mais de 20 navios foram atingidos, e as ações da Guarda Revolucionária do Irã continuam a se intensificar. Se os Houthis começarem a atacar o transporte marítimo no Mar Vermelho, o comércio marítimo global será dividido ao meio. Isso não é uma hipótese, mas uma realidade geopolítica.

O que mais preocupa é o conflito nas instalações de dessalinização de água. Mais de 90% da água potável na região do Golfo vem de menos de 60 fábricas, representando uma ameaça de sobrevivência para cerca de 64 milhões de pessoas. Se esses ativos forem alvo de ataques, as consequências serão muito maiores do que a guerra civil na Síria.

Após sair desta guerra no Médio Oriente, a independência energética tornou-se uma questão política bipartidária de grande escala. As instalações de GNL do South Pars, as refinarias da Arábia Saudita e as instalações de petróleo de Qatar e outros países entraram em chamas uma após a outra, evidenciando a vulnerabilidade da infraestrutura energética. Cada político está usando a narrativa de “nunca mais depender do Médio Oriente” como plataforma eleitoral. O Congresso, de ambos os partidos, concorda fortemente em investir em infraestrutura, expandir a exploração e nuclearizar a energia, impulsionando uma onda de investimentos no setor energético e indústrias relacionadas.

A lição mais importante que aprendi é: não estou prevendo, estou me adaptando. A estrutura pode ser ajustada a qualquer momento, mas a compreensão dos fundamentos — energia, emprego, geopolítica — esses não mudam.

Aqueles ativos sob jurisdição dos EUA ou no hemisfério ocidental realmente se beneficiaram disso. Não apenas as empresas de energia, mas também aquelas que foram forçadas a aumentar sua produtividade durante a crise. A história da IA nesta guerra nunca foi apenas sobre as empresas que constroem IA, mas sobre aquelas que usam IA para sobreviver.