O Bitcoin acabou de recuperar $81K e as pessoas estão a perguntar por que está a subir tão rapidamente. Honestamente, não é tão otimista como as manchetes fazem parecer. O principal impulsionador é o fluxo de dinheiro para ETFs — temos visto cerca de 2,7 mil milhões de dólares a entrar em ETFs de mercado à vista nas últimas semanas, o que representa uma procura institucional real. Mas aqui está a questão: a compra real de mercado à vista por traders comuns? Bastante fraca. A maior parte da subida vem de posições compradas alavancadas e futuros perpétuos, o que é uma configuração clássica para uma reversão rápida.

Verifiquei os dados na cadeia e o movimento de abril foi quase inteiramente impulsionado pela procura de futuros, enquanto a procura de mercado à vista contraiu-se na realidade. Esse tipo de divergência geralmente não acaba bem. Os mercados de previsão estão a atribuir uma probabilidade de cerca de 56% de $85K neste mês, mas apenas 23% para os 90 mil dólares — portanto, nem o mercado está convencido de que isto é uma quebra de resistência. É mais como uma subida gradual que pode facilmente reverter se os fluxos de entrada desacelerarem ou se os traders começarem a desfazer posições. Acompanhe de perto os fluxos de ETFs; é realmente isso que está a sustentar tudo isto.