SharpLink e Galaxy Digital estão lançando um fundo de rendimento $125M na cadeia.

Sharplink Inc., a segunda maior detentora corporativa de Ether (ETH) do mundo, reportou uma perda líquida de 685,6 milhões de dólares no primeiro trimestre de 2026 em seus resultados financeiros e operacionais na segunda-feira, 11 de maio.

A empresa, que possui 872.984 ETH no valor de aproximadamente 1,7 bilhão de dólares em 4 de maio, também revelou planos de lançar o Galaxy Sharplink Onchain Yield Fund em parceria com a Galaxy Digital.

O veículo privado será capitalizado com 100 milhões de dólares do tesouro de Ethereum apostado da Sharplink e 25 milhões de dólares da Galaxy Digital, a firma de criptomoedas e gestão de ativos de Nova York fundada pelo bilionário Mike Novogratz. Ambas as empresas estão focadas no setor de empréstimos e negociações de finanças descentralizadas (DeFi), que acabou de passar pelo seu pior mês de ataques cibernéticos registrado.

A Galaxy atuará como a única gestora de investimentos, supervisionando a seleção de protocolos, o dimensionamento de posições e os controles de risco.

A Galaxy tem implantado capital na cadeia desde 2020. Em junho de 2025, fechou um fundo de venture capital de 175 milhões de dólares voltado para investimentos em estágio inicial em DeFi, stablecoins e infraestrutura blockchain.

Por que o staking não é mais suficiente para a Sharplink?

Os resultados do primeiro trimestre da Sharplink mostram por que a empresa está se aprofundando na curva de rendimento. Sua receita pulou para 12,1 milhões de dólares nos três meses até 31 de março, contra 700 mil dólares um ano antes. Esse aumento foi impulsionado quase que inteiramente pela estratégia de tesouraria de ETH gerenciada ativamente, lançada em junho de 2025.

A empresa possuía 872.984 ETH em 4 de maio, no valor de aproximadamente 1,7 bilhão de dólares, e gerou 18.800 ETH em recompensas de staking desde o início. Embora o Relatório de Reserva Estratégica de ETH indique que as atuais participações da empresa estão em torno de 863.020.

Participações de ETH da Sharplink. Fonte: Reserva Estratégica de ETH

O staking nativo de Ethereum agora rende apenas de 2,5% a 3,5% ao ano, e o valor de mercado em relação ao valor patrimonial (mNAV) da Sharplink supostamente está em 0,79, o que significa que o mercado está precificando as ações da empresa abaixo do valor do ETH em seu balanço.

O fundo da Galaxy é uma resposta direta. Em DeFi, empréstimos e provisão de liquidez podem gerar retornos anuais de 10% ou mais, com riscos proporcionalmente maiores.

Quão grande é a perda do Q1 e o que ela realmente significa?

A Sharplink reportou uma perda líquida de 685,6 milhões de dólares no trimestre, contra 1 milhão de dólares um ano antes. A maior parte disso, uma perda não realizada de 506,7 milhões de dólares em ETH e uma depreciação de 191,7 milhões de dólares em tokens de staking líquido, é não monetária, refletindo o tratamento de valor justo do GAAP dos EUA para ativos cripto após uma queda nos preços do ETH no primeiro trimestre.

No entanto, nenhuma delas reduz o número de tokens que a Sharplink possui.

Pela métrica que a empresa prefere, ETH por ação, a Sharplink mais que dobrou sua posição desde junho de 2025, passando de 2,0 para 4,02. O caixa e equivalentes caiu para 16,9 milhões de dólares, de 28,5 milhões no final de 2025. Seus custos de vendas, gerais e administrativos aumentaram para 9,9 milhões de dólares, pois a empresa internalizou a maior parte de sua plataforma de gestão de ativos.

“Durante o trimestre, implantamos nosso capital em ETH com disciplina, internalizamos a maior parte de nossa plataforma de gestão de ativos e avançamos além do staking fundamental para um conjunto mais amplo de oportunidades na cadeia,” disse o CEO Joseph Chalom, ex-chefe da estratégia de ativos digitais da BlackRock, em um comunicado.

Este é o momento certo para aprofundar-se no DeFi?

O fundo chega em um dos períodos mais difíceis na curta história do DeFi. Em 1º de abril, atacantes ligados à Coreia do Norte roubaram 285 milhões de dólares do Drift Protocol, a maior exchange descentralizada de derivativos da Solana, por meio de uma operação de engenharia social que durou meses.

Abril de 2026 registrou o maior número de incidentes de hacking em cripto de todos os tempos, com a TRM Labs atribuindo 76% das perdas de 2026 até abril a operações ligadas à Coreia do Norte.

Chalom não se deixa desmotivar pelo tumulto recente, afirmando: “A coisa realmente interessante é que, de qualquer crise financeira, seja na finança tradicional, no DeFi ou em outros setores, você acaba elevando os padrões para a próxima onda de participantes, investimentos e alocações,” disse.

Para ele, os protocolos que dão alta prioridade à segurança irão sobreviver, e esses são os que eles irão apoiar e investir.

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