Acabei de terminar uma conversa realmente interessante com Arthur Hayes e honestamente, algumas de suas opiniões são selvagens, mas difíceis de contestar quando você pensa sobre isso.

A primeira coisa que me chamou atenção: ele basicamente está dizendo para não pensar demais na situação do Irã. Todo mundo está pirando com a guerra, mas o que realmente importa? Se o petróleo passa pelo estreito. É isso. Ele literalmente acompanha um gráfico—a diferença entre contratos WTI de curto prazo e de futuro. Se essa diferença permanecer apertada, o petróleo está passando e a inflação permanece controlável. Se ela se expandir, teremos problemas reais. Todo o resto é ruído e narrativas que não podemos verificar de qualquer forma.

No quadro macro maior, Arthur Hayes vê uma tensão fascinante que ninguém está realmente discutindo. A IA é extremamente deflacionária—empresas demitindo trabalhadores do conhecimento de um lado, preços de bens discricionários caindo. Mas energia? Isso é inflacionário. Então os bancos centrais estão presos nessa posição impossível. Eles não podem simplesmente escolher uma direção. Partes diferentes da economia estão experimentando ambos ao mesmo tempo. A opinião dele: o Fed não tem muita escolha, de qualquer forma. Eles farão o que o governo precisar para manter as luzes acesas. O pessoal não importa.

Aqui é onde fica interessante em relação aos ativos. Arthur Hayes está com cerca de 90% em Bitcoin e ouro—principalmente Bitcoin. Mas o ponto é: ele não está comprando mais com dinheiro fiat novo agora. Por quê? Porque ele acha que ainda estamos em uma fase deflacionária impulsionada por IA. Bitcoin funciona como um alarme de liquidez, nos dizendo que o sistema ainda não está imprimindo dinheiro suficiente. Quando isso mudar, o Bitcoin se move. Ele, no entanto, vendeu algum Bitcoin—especificamente para comprar Zcash e Hyperliquid, mas permaneceu em cripto e ativos reais.

Sobre cripto especificamente, Arthur Hayes é bem otimista com Hyperliquid. O modelo DEX é realmente disruptivo—finalmente entregando listagens permissionless e negociações alavancadas 24/7 globalmente. Essa é a ameaça real às exchanges centralizadas. Zcash ele vê como cada vez mais valioso porque privacidade importa mais em um mundo dominado por IA, onde a desanonimização fica mais fácil. Ele é pessimista na maioria dos projetos Layer 2 que não têm um encaixe real de produto no mercado e dependem de dinheiro de VC ao invés de economia de verdade.

Agora a parte picante: ele acha que o insider trading deveria ser legalizado. O argumento dele é simples—os mercados precisam de informações reais fluindo em tempo real, não esperando ciclos de mídia ou anúncios oficiais. Funcionários do governo apostando em resultados que eles sabem? Isso na verdade é o mercado precificando a verdade mais rápido do que qualquer propaganda. É controverso, mas do ponto de vista de eficiência de informação, ele não está errado.

Sobre Bitcoin e regulação, Arthur Hayes é categórico: o valor do Bitcoin vem dos usuários de varejo, não das instituições. Todo o esforço por leis regulatórias e adoção institucional? Ele vê como uma forma de diluir o que realmente torna o Bitcoin valioso. É um sistema construído fora do sistema financeiro tradicional exatamente porque as pessoas precisavam de uma alternativa. Colocar regras demais para deixar a Wall Street confortável? Você mata o ponto principal.

Resumindo a conversa: impressão de dinheiro continua a longo prazo, bancos centrais se adaptam às pressões que surgem, e as verdadeiras oportunidades estão em ativos que não dependem do sistema tradicional—Bitcoin, ouro e projetos de cripto que realmente resolvem problemas para usuários globais. Não é exatamente uma visão otimista, mas é consistente e a lógica faz sentido.