トークン化された金取引の急増：暗号通貨の代替手段か？

最近数ヶ月でトークン化された金の取引が本格的に活発化しています

実際、CoinGeckoのデータによると、2026年の第1四半期だけで、トークン化された金の取引高は2025年全体のそれを上回りました

トークン化された金は、事実上暗号通貨の代替手段の一つとして、いくつかの点で取引されることが増えています

トークン化された金

トークン化された金は、単なる実物の金であり、暗号通貨取引所でトークンの形で取引できるものに過ぎません。

実際、市場で金に裏付けられたトークンを発行する企業は、市場に発行されたトークンと同じ量の実物の金を保有しています

しかし、この市場はTetherのXAUTとPaxのPAXGの2つのトークンだけに支配されています。

両者のトークンは、現物金の1オンスと同じ価格であり、金融市場の金の基準価格と一致し、時価総額も非常に似ています：XAUTは約28億ドル、PAXGは約22億ドルです

また、多くの取引所、分散型取引所も含めて取引可能です

トークン化された金の市場全体の時価総額は約55億ドルで、そのうちXAUTとPAXGだけでほぼ50億ドル、つまりこの市場の約90％を占めています

取引量

CoinGeckoのデータによると、今年最初の3ヶ月だけで、トークン化された金は約910億ドルの取引高を生み出しましたが、2025年全体では85億ドル未満にとどまりました

実際、この急増はすでに昨年始まっていましたが、8月以降に本格化しました。それ以降、合計で3つのピークがありました：2025年8月、11月、そして2026年1月末から2月初旬にかけてのさらに大きなピークです

最初の四半期は3月31日に終了し、それ以降は取引量はやや減少しています。ただし、1月初旬の高水準にはとどまっており、これは非常に短期間の急増の前の水準です。

もちろん、これらは金価格の動向と密接に関連していますが、暗号通貨の弱気市場とも非常に関係している可能性が高いです。多くの暗号トレーダーが暗号通貨の取引量を大きく減らしているからです。

例えば、世界の主要なスポット取引ペアであるビットコインとUSDTの取引は、2024年末のほぼ30億ドルから、現在は14億ドルに減少しています。つまり、1年半で取引量は半減しています。小規模なアルトコインでは、減少はさらに顕著です。

一方、トークン化された金とUSDTの主要スポット取引ペアを基準にすると、同じ期間で4百万ドル未満から2,300万ドル以上に増加しています。さらに、2023年3月には日平均取引高が3,000万ドルを超えました。

これらは全体として非常に限定的な取引量ですが、その成長は驚異的です。

基準として、従来の取引所の金先物の1日平均取引高は約9億ドルに近いです。

金の価格

2025年の初めに金の価格は最新の上昇局面を迎え、2026年1月に新たな史上最高値で終わりました。

1年で、価格は2,600ドルから5,500ドル超まで上昇し、その後現在の4,660ドルに下落しました。

トークン化された金の取引量の最初のブームは、金価格が1オンスあたり3,500ドルを突破したのとほぼ同時に起こり、2回目は4,000ドルを超えたときに重なりました。

その後、2026年1月に一気に5,000ドルと5,500ドルを超えたときに、最後の取引ブームが訪れましたが、これはわずか1週間ちょっと続きました。

正直に言えば、3月にはもう一つの小さなピークもありました。これは、金価格が5,300ドルから4,200ドルに下落したときです。

これらの動きから明らかなのは、トークン化された金の取引を促進しているのは、まさにこの突然の価格変動であり、これは金にとってはかなり稀なことです。

さらに、暗号通貨取引所でトークン化された金を取引しているのは、ほぼ個人投資家（または投機家）であり、機関投資家の大口は伝統的な取引所の先物など他の資産を好むことも忘れてはなりません。

予測

従来の取引所の金先物の平均日次取引高と、暗号通貨取引所のトークン化された金の取引高を比較すると、2025年5月にはすでに機関投資家が非常に活発だったことがわかります。

それ以降、従来の取引所の金先物の取引高はわずか40％超に増加し、その後1年前の水準に戻っています。一方、暗号通貨取引所のトークン化された金の取引高は、最初に約500％増加し、その後わずかに減少しています。

これにより、機関投資家は、トークン化された金の取引ブームを引き起こした1オンスあたり3,500ドルの水準を超える長期のロングポジションをもはや持っていないと考えられます。おそらく、4,000ドル超の中期的なロングポジションも持っていないでしょう。

実際、今のところは正しいと言えます。なぜなら、主に個人投資家が4,000ドル超で金を買っている一方、機関投資家はその価格帯では売りに回っているからです。

ただし、金の上昇がいつ再開するかは不明です。複数のアナリストによると、最後のブルランの可能性は存在しますが、昨年ほど大きくはないと見られています。