最近中東の緊張が再び高まり、アメリカとイランの戦争リスクが再浮上しているが、興味深いのは暗号資産の反応が伝統的な市場とかなり異なるということだ。ビットコインは現在81,000ドル付近で取引されているが、原油価格が1バレル95ドルを超え、5%以上急騰し、株式市場が揺れる中でも比較的安定した様子を見せている。

ホルムズ海峡の管理強化とアメリカとイラン間の緊張が高まる状況で、伝統的な市場は大きな変動を見せた。ヨーロッパの天然ガスは11%近く上昇し、S&P 500先物は下落、ヨーロッパ株価指数も開場時に1%以上下落した。しかし、ビットコインはこうした地政学的ショックをかなりうまく吸収している。

私が注目しているのは、イラン関連のニュースが出るたびにビットコインの下落幅が徐々に縮小していることだ。最初は大きな下落を見せたが、今回のように繰り返される緊張局面では売り規模が明らかに縮小している。イーサリアムは2,330ドル付近で0.5%程度上昇し、ソラナは95ドル付近で2%以上上昇した。上位10銘柄のほとんどが弱気を示していた初期と異なり、今では地政学的リスクがかなり既に織り込まれているようだ。

市場の解釈としては二つの可能性がある。一つは、イラン関連のニュースに敏感な投資家はすでに売り払った可能性。もう一つは、スポットETFの着実な買いが、以前のサイクルの先物ベースの弱気よりも強い支持基盤となっている可能性だ。

今後トレーダーが注目すべきはいくつかある。10年物国債の利回りが4.27%付近で維持されるかどうか、ドル高がビットコインを引き続き押し下げるか、それとも今回の地政学的要因が株式の相関性を弱めるのかだ。ビットコインが74,000ドル以下に下落すればこの仮説は崩れる可能性があり、逆に74,000ドルを維持しつつホルムズ海峡の状況が悪化すれば、暗号資産が本当に地政学的ショックの緩衝資産として機能していることがもう一つ証明されることになる。

アメリカとイランの戦争リスクがどれだけ持続するかは不確実だが、暗号資産市場のこうした回復力は注目に値する。伝統的資産が引き続き揺れる中で、ビットコインやイーサリアム、ソラナといった主要資産がどの方向に動くかが鍵となるだろう。