ビットコイン市場について、ほとんどの人が気づいていないかなり興味深いことをつい最近発見しました。ブラックロックのIBITオプションが金曜日に重要な閾値を超え、今や機関投資家の資金の流れがどこに向かっているのかを示しています。

ポイントは、IBITオプションの未決済建玉が27.61億ドルに達し、実際にDeribitのビットコインオプションの26.90億ドルを上回ったことです。参考までに、Deribitは2016年から運営されており、IBITはわずか2年前に開始されたものです。これは驚くべき加速です。

これが注目されるのは、その意味するところにあります。規制された米国拠点のインフラが、オフショアのデリバティブ巨人と規模で肩を並べているのです。これはかなり大きな意味を持ちます。ウォール街の機関投資家が、馴染みのあるチャネルを通じて構造化された暗号資産のエクスポージャーに対してより快適になってきている証拠です。もはや地下の話ではありません。

しかし、ここで微妙な点もあります。市場の規模は似ているものの、完全に同じではありません。IBITのコールオプションは約109,709ドル（現在価格の約41%上）に集中しているのに対し、Deribitの方はより106,000ドル付近に集中しています。翻訳すると、国内のリテール投資家はより強気で投機的である一方、オフショアのトレーダーはやや控えめです。IBITの保有者は長期的な視点を持っており、2026年10月満期のオプションが支配的で、Deribitの8月満期よりも長期志向です。

ボラティリティの話も面白いです。IBITの示唆するボラティリティは高めです。ETFの保有者はビットコインを空売りしにくいため、プットを買うことでヘッジしています。この構造的な特性がプレミアムを高め続けているのです。

最も重要な点は、Deribitのリーダーシップがこれを拡大と見ており、競争ではないと考えていることです。規制されたプラットフォーム上でのリテールの洗練度が高まることで、エコシステム全体の成熟が進んでいます。より良い価格発見、参加者の増加、流動性の深さが全体に広がっています。

現在、BTCは約80,950ドル付近で推移しており、機関投資家の採用はもはや未来のシナリオではなく、リアルタイムで進行中です。デリバティブやスポットエクスポージャーを追っているなら、このインフラの変化に注目すべきです。市場の進化を見守る価値があります。