Baru-baru ini melihat sebuah kasus yang sangat menarik——Seorang ahli trading kuantitatif dari beberapa juta dolar Hong Kong berlipat ganda menjadi satu miliar hanya dalam satu setengah tahun. Trader ini bernama Calvin Cai (蔡嘉民), pengalamannya membuat saya merenungkan kembali apa arti sebenarnya "mesin pencetak uang".

Ngomong-ngomong, kisah Calvin agak legendaris. Saat berumur 12 tahun, dia hanya punya 20 dolar Hong Kong untuk makan siang, dia mulai memikirkan bagaimana cara menghasilkan uang—pertama mempelajari lotere, lalu beralih ke saham. Pada umur 14 tahun, dia masuk pasar menggunakan akun kakaknya, dan pada umur 16 tahun, dengan leverage 10 kali, dia merugi dari modal 40 ribu menjadi beberapa ratus. Saat itu, margin call seharusnya membuatnya takut dan berhenti, tapi dia tidak. Pada umur 19 tahun, dia mencoba lagi, dari 150 ribu merugi hingga nol. Setelah dua kali mendapatkan pelajaran keras dari pasar, dia akhirnya memahami satu prinsip: trading manual mengandalkan emosi, sedangkan trading kuantitatif mengandalkan data.

Perubahan ini sangat penting. Dia mulai memverifikasi setiap strategi trading dengan data historis, hanya menginvestasikan uang jika strategi terbukti efektif, dan melakukan iterasi jika tidak. Mulai Mei 2021, dia memindahkan strategi kuantitatif ke pasar kripto, dan hingga Januari 2023, akun-nya dari beberapa juta dolar Hong Kong menjadi satu miliar—sekitar 20 kali lipat keuntungan. Lebih keren lagi, saat pasar bearish tahun 2022, dia bahkan meraih keuntungan 240%. Ini bukan dari memegang koin, tapi dari kemampuan trading yang sesungguhnya.

Metode Calvin disebut strategi CTA (trend following), yang menggunakan analisis jangka jam untuk menentukan arah pasar, apakah long atau short. Berbeda dari metode kuantitatif lain, drawdown CTA biasanya cukup besar, sekitar 20%-30%, tetapi karena karakteristik ini, strategi ini tetap bisa menghasilkan uang di berbagai kondisi pasar. Dia sangat menekankan pentingnya keseimbangan faktor—jangan sampai satu sinyal memiliki bobot terlalu besar, karena jika sinyal itu gagal, seluruh portofolio bisa hancur. Rasio Sharpe dan rasio Calmar adalah dua indikator utama yang dia perhatikan.

Strategi dari inspirasi hingga implementasi melalui tiga langkah: pertama, menentukan faktor apa yang akan digunakan; kedua, melakukan backtest dengan data historis untuk melihat apakah bisa menghasilkan uang selama lima tahun terakhir, menetapkan standar seperti keuntungan 50% per tahun dan drawdown kurang dari 20%; ketiga, melakukan simulasi trading untuk menguji stabilitas sistem, baru kemudian secara bertahap menambah posisi di pasar nyata. Proses ini sangat ketat, karena dia pernah melihat banyak strategi "menghasilkan uang di kertas" tapi langsung rugi saat di pasar nyata.

Menariknya, Calvin sekarang juga menggunakan AI untuk mengoptimalkan sinyal trading. Dia mulai menguji machine learning sejak 2021, saat itu hasilnya belum signifikan. Pada 2023, seiring meluasnya penggunaan AI, dia menemukan bahwa strategi machine learning mulai benar-benar menghasilkan uang. Dana kuantitatif yang dia kelola mencapai 1,6 miliar dolar Hong Kong, dengan rata-rata pengembalian tahunan di atas 100%.

Namun, dia juga jujur bahwa tantangan terbesar dari strategi CTA adalah mengelola ekspektasi investor. Kadang-kadang, satu strategi tidak menghasilkan uang selama beberapa bulan berturut-turut, dan investor mulai ragu. Saat itu, perlu menjelaskan dari sudut pandang data mengapa tetap memegang strategi tersebut, bukan sekadar memotongnya secara impulsif. Pelajaran terpenting yang dia pelajari selama lima tahun bekerja di hedge fund tradisional adalah manajemen ekspektasi—memberitahu investor tentang ekspektasi konservatif, lalu memberikan hasil yang melebihi harapan, sehingga mereka tetap mau berinvestasi.

Melihat perjalanan perkembangan Calvin, yang paling menyentuh saya adalah pemahamannya tentang "keunggulan usia muda". Setelah dua kali margin call, dia tidak menyerah, malah merasa—di usia muda, punya modal untuk mencoba dan gagal, tidak apa-apa jika kehilangan semuanya. Sikap ini memberinya keberanian untuk menggunakan leverage tinggi dalam belajar, dan membantunya tetap rasional dalam trading kuantitatif selanjutnya. Dia bilang, tidak ada jenius trading bawaan, hanya belajar dan tekun dari pengalaman. Menjaga rasionalitas, segera memperbaiki bias kognitif, dan selalu rendah hati dalam belajar—itulah kunci utama untuk melewati siklus pasar bullish dan bearish.