Je regarde récemment le secteur du staking de liquidités, et je trouve que le projet StakeWise est assez intéressant, cela vaut la peine d’en discuter en profondeur.

Honnêtement, StakeWise possède ses propres conceptions uniques dans le domaine du staking de liquidités. Il supporte Ethereum et Gnosis, la fonctionnalité principale étant que les utilisateurs stakent ETH pour obtenir des dérivés de staking de liquidités. Cependant, contrairement au mécanisme à un seul jeton de Lido Finance, StakeWise utilise un mécanisme à deux jetons séparés — le principal staké correspond à sETH2, et les revenus de staking à rETH2. Ce design permet aux utilisateurs de gérer plus flexiblement leurs actifs et leurs risques.

Mais il y a un problème. Bien que la solution technique de StakeWise soit bonne, ses performances sur le marché sont bien en deçà des attentes. En janvier 2023, la quantité d’ETH staké par StakeWise n’était que de 72 000, alors que Lido dépassait déjà 4,8 millions. Même Frax Finance, un concurrent plus récent, l’a dépassé. Cela montre qu’avoir une innovation mécaniste ne suffit pas, il faut aussi une attraction plus forte sur le marché.

Les cas d’usage dans l’écosystème sont aussi un point faible. Actuellement, peu de protocoles DeFi supportent les dérivés de StakeWise, principalement Uniswap V3 et 1inch. En comparaison, le stETH dérivé de Lido est beaucoup plus largement utilisé dans l’écosystème DeFi. La taille de la communauté est également limitée, avec un peu plus de 8 000 followers sur Twitter, et une activité limitée.

Cependant, la version V3 de StakeWise pourrait être une opportunité. Je note qu’ils prévoient de lancer le réseau Vault et des dérivés de liquidités surcollatéralisés, comme osETH. L’innovation du réseau Vault consiste à confier le choix des nœuds aux utilisateurs, plutôt qu’à une sélection centralisée par le projet, ce qui contribue à réduire la centralisation du staking sur Ethereum. La conception à surcollatéralisation (par exemple, en stakant 100 ETH pour ne pouvoir émettre que 95 osETH) augmente également la sécurité du système.

Sur le plan technique, la sécurité de base de StakeWise est plutôt bonne, ayant passé 6 audits de code, et collaborant avec Immunefi pour un programme de récompenses pour vulnérabilités. La quantité de tokens de gouvernance SWISE est de 1 milliard, dont 51 % est distribuée à la communauté, ce qui est raisonnable.

Mais franchement, le défi principal de StakeWise aujourd’hui est la reconnaissance du marché et la profondeur de l’écosystème. La réussite de V3 dépendra de sa capacité à attirer plus d’utilisateurs de staking, et à étendre davantage les scénarios d’application dans la DeFi. Si, après le lancement de V3, StakeWise parvient à établir un réseau d’applications plus large comme Lido, il pourrait alors réaliser une percée. Pour l’instant, il faut attendre de voir comment V3 performe.