Je viens de voir le dernier rapport de Bitmine et les chiffres sont assez fous. Ils sont maintenant essentiellement devenus un acteur dans la trésorerie Ethereum, détenant 4,87 millions d'ETH et étant le plus grand détenteur d'entreprise au niveau mondial. Au départ, c'était une opération minière, mais ils ont complètement pivoté ces six derniers mois—ils ont doublé leur nombre d'actions et levé plus de 10 milliards de dollars juste pour accumuler de l'ethereum.

Voici où cela devient intéressant cependant. Ils ont déclaré une perte trimestrielle de 3,8 milliards de dollars, mais avant que quelqu'un ne panique, la majorité de cela est simplement une comptabilisation mark-to-market sur leurs avoirs. ETH a reculé durant le trimestre, donc les pertes latentes ont été comptabilisées, même s'ils sont toujours en profit sur leur prix d'entrée moyen de 2 206 dollars par pièce. Avec l'ethereum qui se négocie autour de 2,34K dollars maintenant, ils réalisent en fait des gains latents à ce stade.

La vraie histoire est comment leur modèle économique a complètement changé. Les revenus miniers ont pratiquement chuté de 86 %, pour devenir presque nuls. Maintenant, presque tous leurs revenus trimestriels de 11 millions de dollars proviennent du staking de leur pile d'ethereum. Mais voici le hic—leurs coûts d'exploitation ont explosé à 75 millions de dollars par trimestre. C'est un écart énorme entre ce qu'ils dépensent et ce qu'ils gagnent réellement avec leurs opérations. Sur six mois, ils ont dépensé près de 300 millions de dollars en frais généraux et administratifs contre seulement 13 millions de dollars de revenus.

Ils gèrent aussi des stratégies de dérivés sur leurs avoirs en ethereum, en encaissant des primes d'option, ce qui suggère qu'ils pourraient faire des calls couverts pour obtenir un rendement supplémentaire. Avec encore 880 millions de dollars en liquidités, le président a dit qu'ils voient le récent recul de l'ethereum comme une opportunité attrayante et qu'ils ont accéléré leurs achats au cours du dernier mois. Stratégie d'accumulation d'ethereum et de trésorerie assez agressive si vous me demandez.