Je viens de tomber sur cette analyse intéressante du gouverneur de la banque centrale tchèque lors de Bitcoin 2026. Donc la CNB est en fait devenue la première banque centrale à acheter du bitcoin l'année dernière - elle a investi un million dans un portefeuille de test. Mais voici le truc : leur propre gouverneur dit en gros « oui, on l'a testé, mais c'est beaucoup trop risqué pour nos réserves réelles. »

Le point de Michl est assez simple. La volatilité du bitcoin est tout simplement dans une autre ligue par rapport aux actifs traditionnels. Il a littéralement dit qu'il pourrait tomber à zéro. Je comprends cependant - il n'a pas tort sur le profil de risque. Le gars a même partagé qu'il avait acheté un café avec du bitcoin il y a des années et que ce café vaut maintenant environ 350 dollars. Le café le plus cher jamais acheté.

Mais ce qui est intéressant, c'est ce que leurs propres recherches ont trouvé. L'étude de la CNB a montré qu'étant donné que le bitcoin a une corrélation si faible avec les actifs traditionnels, l'ajouter à un portefeuille améliore en fait les rendements sans nécessairement augmenter le risque global. C'est un peu comme avoir une exposition au capital-risque mais beaucoup plus liquide. Donc, les données le soutiennent.

Cependant, quand cela a été décidé en février 2026, le Conseil de la CNB a décidé non, ne pas mettre les réserves de change en bitcoin. Ils ont reconnu le potentiel mais ont essentiellement dit que le risque ne correspond pas à leur mandat pour le moment. Cela a du sens pour une banque centrale, même si les chiffres semblaient corrects.

Ce qui est fou, c'est comment le marché évolue autour de tout cela. CME Group lance des contrats à terme sur la volatilité du bitcoin le 1er juin, ce qui signifie que les institutions ont maintenant un moyen plus clair de prendre position sur les fluctuations de prix sans posséder l'actif réel. On voit cette transition où les dérivés cryptographiques deviennent beaucoup plus de niveau institutionnel. Toute l'infrastructure mûrit, même si les banques centrales restent encore en retrait.