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Personne ne parle de ce qui s’est réellement passé sur le marché hier.

2,6 trillions de dollars en options d’achat sur le S&P 500 ont été échangés en une seule journée. Une journée. Le chiffre le plus élevé jamais enregistré dans l’histoire du marché. Le graphique remonte à 1999. Rien ne s’en approche.

Voici ce que cela signifie en termes simples. Une option d’achat est un pari que les prix vont augmenter. Lorsque des traders achètent des millions de ces paris en même temps, les créateurs de marché qui ont vendu ces paris sont forcés d’acheter les actions réelles pour se protéger. Cet achat pousse les prix à la hausse, ce qui incite plus de gens à acheter des calls, ce qui force encore plus d’achats d’actions. La boucle se nourrit elle-même.

Le marché monte non pas à cause des fondamentaux. Il monte à cause d’une force mécanique pure.

60 % de toutes les options S&P échangées hier étaient des calls. Pas une journée normale. Même pas proche.

Goldman Sachs l’a appelé. Leurs propres traders l’ont qualifié de « mode de poursuite semi-irraisonnelle ». C’est la façon polie de Wall Street de dire que le marché a un peu perdu la tête.

L’indice RSI du Philadelphia Semiconductor Index a atteint son niveau le plus élevé depuis 1999. C’était le sommet de la bulle Internet. Personne ne dit que c’est 1999. Mais le marché lui-même fait la comparaison.

Voici le risque que personne ne veut dire à voix haute. Lorsque les options expirent ou que les positions se dénouent, l’achat mécanique s’arrête. Et cela peut inverser aussi vite que cela a commencé.

Le rallye est réel. Les sommets historiques sont réels. Mais 2,6 trillions de dollars en une journée vous disent que ce mouvement fonctionne au kérosène, pas aux fondamentaux.

Que se passe-t-il lorsque le réservoir est vide ?