Acabo de sumergirme en el último movimiento de Dragonfly Capital y en realidad hay una historia convincente aquí sobre cómo operan los mejores inversores en criptomonedas durante los mercados bajistas. Acaban de cerrar un cuarto fondo de 650 millones de dólares, y honestamente, la narrativa sobre cómo llegaron hasta aquí vale la pena entenderla.

Así que aquí está lo importante: Rob Hadick se unió a Dragonfly en abril de 2022, justo cuando Terra Luna se estaba desplomando. La mayoría de la gente habría entrado en pánico, pero él lo vio de otra manera. Literalmente le dijo a Fortune que estaba sentado en una habitación bebiendo whisky mientras veía cómo se destruía su patrimonio en Twitter, y su opinión era "todavía tenemos 500 millones de dólares para desplegar". Esa es la mentalidad que diferencia al capital cripto de primera categoría de todos los demás. Luego, FTX explotó seis meses después. Doble catástrofe. Sin embargo, Dragonfly no solo sobrevivió, sino que prosperó.

La estructura del equipo es interesante. Tienes a Haseeb Qureshi como la cara pública, el tipo que pasó de ser jugador profesional de póker a ingeniero en Airbnb y a uno de los pensadores más visibles en cripto. Tom Schmidt aportando una profunda experiencia en DeFi. Y Feng Bo, que es básicamente una leyenda en tecnología y fintech en Asia. No todos son del mismo tipo de inversores, y esa es exactamente la idea. Qureshi en realidad se unió en 2019 cuando las cosas parecían sombrías, y básicamente le dijo a Feng Bo que quería dejar de hacer fondos de fondos y centrarse en apuestas reales. Feng Bo dijo que sí. Así nació el Dragonfly moderno.

Lo que es fascinante es cómo han evolucionado su tesis. En 2021, todos estaban obsesionados con los juegos Web3 y las redes sociales descentralizadas, toda la narrativa de "leer-escribir-poseer". Dragonfly miró eso y dijo, en realidad no. Comenzaron a apostar por lo que realmente funciona: infraestructura financiera aburrida. Ethena construyendo stablecoins sintéticas. Polymarket llevando los mercados de predicción a un uso real. Estas no son cosas sexys, pero están capturando valor real.

Su apuesta por Ethena es un ejemplo perfecto. Cuando el fundador Guy Young presentó en 2023 una estrategia compleja de dólares sintéticos, los inversores literalmente mencionaron Terra Luna y dijeron "estás loco". Dragonfly lideró la semilla de 6 millones de dólares. Hoy, esa stablecoin vale 6.3 mil millones de dólares. Eso no es suerte, es pensamiento basado en principios fundamentales durante el máximo miedo.

El cambio macro en el que Dragonfly está apostando es que cripto no está reemplazando internet, sino mejorando las finanzas. La tokenización de activos del mundo real, la infraestructura fintech en Ethereum y otras cadenas, ahí es donde fluye el valor real. Chris Dixon incluso publicó recientemente llamándolo la "edad financiera de la blockchain", y Dragonfly se ha estado posicionando exactamente para eso.

Con 650 millones de dólares en capital fresco, claramente confían en que las mejores oportunidades aún están por venir. En una industria llena de hype y estafas de salida, Qureshi dijo algo que me quedó grabado: "En un campo lleno de tonterías, estafadores y charlatanes, ser franco en realidad es un superpoder." Dragonfly Capital se ha ganado el derecho a ser ruidoso sobre lo que funciona y lo que no. Eso es raro en el venture capital cripto.