Acabo de leer sobre el nuevo fondo de Dragonfly Capital de 650 millones de dólares y, honestamente, la narrativa del momento aquí es increíble. Literalmente acaban de cerrar esto mientras el mercado ha sido brutal. ¿Su tesis completa? Los mercados bajistas son cuando recaudan fondos. Ese tipo de pensamiento contracorriente es lo que separa a los jugadores reales del ruido.

El equipo detrás de esto también es bastante interesante. Tienes a Rob Hadick que viene del financiamiento tradicional (con experiencia en el fondo de cobertura GoldenTree), Haseeb Qureshi que es básicamente la cara pública haciendo rondas de podcasts y publicando opiniones polémicas en Twitter de cripto, Tom Schmidt manejando el lado técnico de DeFi, y Feng Bo como fundador, una figura bastante legendaria en los círculos tecnológicos asiáticos. Son complementarios de una manera que la mayoría de los equipos de VC no son.

Lo que me llamó la atención, sin embargo, es su historia de origen. Qureshi literalmente pasó de ser un jugador profesional de póker a los 21 años (ganó casi 2 millones de dólares, y luego se retiró) a fundar una startup de stablecoins antes de que las stablecoins siquiera existieran. El tipo tiene este patrón de ver lo que viene antes que todos los demás. Se unió a Dragonfly en 2019 durante el mercado bajista, y de inmediato reestructuró las cosas: dejó de hacer fondos de fondos, se enfocó más en el trading, y construyó capacidad técnica.

La verdadera prueba vino cuando Hadick se unió en abril de 2022, justo cuando Terra Luna se estaba desplomando. Imagínate unirte a un VC de cripto justo cuando todo colapsa. Pero él lo vio de otra manera: todavía tenían 500 millones de dólares para desplegar mientras todos los demás estaban en pánico. Ese fondo se convirtió en su gran avance, apostando en Polymarket, Rain y Ethena, que definieron el mercado actual.

El caso de Ethena es interesante aquí. Guy Young estaba presentando este concepto de dólar sintético durante el mercado bajista de 2023, y la mayoría pensó que estaba loco. Terra Luna acababa de suceder, ¿verdad? Pero Dragonfly lideró su ronda semilla de 6 millones de dólares de todos modos. Ahora esa stablecoin tiene un valor de mercado de aproximadamente 6.3 mil millones de dólares. Esa es la diferencia entre ver los principios fundamentales primero y solo seguir los titulares.

El cambio más grande que noto, sin embargo, es que las criptomonedas han cambiado completamente de dirección, dejando atrás toda esa narrativa de Web3 y todo lo descentralizado. Ahora todo se trata de integración fintech. Activos del mundo real, valores tokenizados, ese tipo de cosas. Incluso la tesis del fondo de fundadores ha cambiado. Ahora se ven más tokens representando instrumentos financieros reales en lugar de tokens nativos del protocolo. Polygon y otras soluciones de capa se están convirtiendo en infraestructura para esa capa fintech en lugar de ecosistemas independientes.

Dragonfly se está posicionando perfectamente para esto. Básicamente están diciendo que ahora son un fondo de fintech, no un fondo de cripto. Y dado su historial navegando el colapso de Terra Luna, la implosión de FTX, el caos regulatorio, y su pivote lejos de las operaciones en China, han demostrado que pueden ver más allá de las esquinas.

¿Lo más sorprendente? Todavía toman en serio a los fundadores. En un espacio lleno de estafas y hype, Qureshi dice abiertamente que ser directo y denunciar tonterías en realidad es una ventaja competitiva. Esa es la mentalidad que sobrevive en mercados bajistas.