El sector de chips de las acciones estadounidenses se dispara, ocultando riesgos. Los inversores minoristas ingresan en masa en este momento, lo que genera preocupación

Los datos muestran que, en la racha histórica de aumento en abril de las acciones de chips en el mercado estadounidense, la mayoría de los inversores minoristas optaron por esperar y ver. Ahora, en medio de crecientes preocupaciones de que el impulso del mercado podría no ser sostenible, comienzan a entrar en masa.

Según los datos de posiciones de Morgan Stanley, la semana pasada, la fuerza de compra de los inversores minoristas en acciones tecnológicas alcanzó su nivel más alto en un año. Entre ellas, las empresas de chips de almacenamiento, beneficiadas por la fiebre de la inteligencia artificial, fueron especialmente populares, y las acciones de hardware registraron la segunda mayor entrada de fondos en la historia.

En las últimas seis semanas, el índice de semiconductores de Filadelfia ha subido un 60%, y casi todos los indicadores de valoración parecen demasiado caros. Para los inversores minoristas comunes que entraron en el sector solo en mayo, esto significa que, si el impulso del mercado se invierte repentinamente, probablemente enfrentan un riesgo significativo de pérdidas.

El CEO de Roundhill Financial Inc., Dave Mazza, dijo: “La temporada de informes financieros actual demuestra que la lógica de las transacciones de infraestructura de IA sigue siendo válida, y las empresas de semiconductores y chips de almacenamiento han presentado resultados destacados. Pero las expectativas del mercado para el futuro ya son cada vez mayores.”

“Que los minoristas vuelvan a entrar no necesariamente es una señal bajista, pero su entrada adicional ha impulsado aún más un mercado que ya ha experimentado aumentos sorprendentes y que comienza a mostrar un crecimiento parabólico.”

El regreso de los fondos minoristas también indica que el sentimiento del mercado ha cambiado notablemente desde principios de primavera. En ese momento, debido a las preocupaciones por el riesgo de conflicto en Oriente Medio, el índice S&P 500 se acercó a una zona de retroceso técnico, y muchos minoristas optaron por salir y esperar.

Ahora, con las negociaciones entre EE. UU. e Irán en curso, los minoristas vuelven a concentrarse en las acciones de semiconductores y hardware, incluyendo empresas como SanDisk, Micron Technology e Intel. La fuerte subida del sector también ha impulsado al índice Nasdaq 100, centrado en tecnología, a subir un 25% en seis semanas.

Chris Verrone, director de estrategia macro y técnica en Strategas Securities LLC, escribió en un informe para sus clientes: “El sector de semiconductores ya está empezando a volverse cada vez más loco, en algunos casos incluso comparable a 1999.”

“Las tendencias parabólicas a menudo desarrollan su propia vitalidad; no podemos predecir con precisión cuándo se invertirá la tendencia, pero actualmente debemos monitorear cuidadosamente las posiciones y estar preparados para gestionar riesgos.”

En el índice S&P 500 en general, la proporción de acciones que cotizan por encima de su media móvil de 200 días ha bajado del 58% de la semana pasada al 53%, lo que, según el equipo de investigación de Strategas, es una señal de que se está formando un “melt-up” estrecho.

En los componentes del índice de semiconductores de Filadelfia, hasta el 97% de las acciones están por encima de su media móvil a largo plazo.

Cameron Dawson, director de inversiones de Newedge Wealth, dijo: “El sector de semiconductores sin duda está muy sobrecomprado, siendo la desviación más extrema respecto a la tendencia a largo plazo desde principios de 2000.”

Dawson señaló que la discusión más importante entre los inversores actualmente es si este repunte representa un cambio estructural a largo plazo o simplemente una nueva fase de recuperación en una industria altamente cíclica en su historia.

Aunque la fiebre de la IA ha llevado a muchos a pensar que, debido a una demanda fuerte y sostenida, los fabricantes de chips deberían obtener valoraciones permanentemente más altas, Dawson todavía cree que la industria sigue siendo esencialmente cíclica, solo que en medio de su mayor y más prolongado superciclo de la historia.

“Desde 2023, este superciclo ha sido severamente subestimado por el mercado. Ha sido muy impresionante durante su duración, pero la tasa de crecimiento de la demanda finalmente disminuirá. La cuestión no es si sucederá, sino cuándo.”

Actualmente, el índice de semiconductores de Filadelfia está un 57% por encima de su media móvil de 200 días. John Kolovos, estratega jefe de tecnología y riesgos macro en Macro Risk Advisors, dijo que desde 1990, solo ha ocurrido esto en dos ocasiones: en 1995 y en 2000.

Y después de esas dos ocasiones, las acciones estadounidenses cayeron, siendo la de 2000 anterior al estallido de la burbuja de Internet. Kolovos afirmó que esto pone a los inversores en una situación difícil:

Por un lado, las subidas impulsadas por la preferencia por el riesgo suelen durar más de lo esperado, y salir demasiado pronto por estar “sobrecomprados” podría hacer que se pierdan ganancias sustanciales;

Pero, por otro lado, aquellos que dependen demasiado del impulso en los sectores líderes, si la tendencia realmente se rompe, también pueden perder el control rápidamente.

Sin embargo, algunos expertos de Wall Street creen que todavía es prematuro apostar a que las acciones de chips alcanzarán su pico ahora.

Alexander Altmann, director de estrategia de acciones globales en Barclays, dijo que ha sido consultado frecuentemente por clientes sobre si deberían vender sus acciones de chips, y en su opinión, aún no hay señales de una euforia extrema suficiente en el mercado, por lo que esta fase de la operación aún no ha llegado a su fin.

Él afirmó que hacer cortos en el ETF VanEck Semiconductor (SMH) en este momento sería como arriesgar su carrera profesional.