#Gate广场五月交易分享 #加密矿企加速布局AIDC Desde la minería hasta la potencia de cálculo de IA, esta migración al menos revela cinco niveles del estado del mercado: 1 La minería de Bitcoin ha entrado en la "trampa de eficiencia de capital"

Después de la reducción a la mitad en 2024, la recompensa por bloque será solo de 3.125 BTC, la potencia de cálculo total en la red superó brevemente 1 ZH/s en 2025, y la dificultad alcanzó un pico de 155.9 billones. Incluso si a principios de 2026 la dificultad cae a aproximadamente 135 billones y la rentabilidad de la minería se recupera, en esencia—la eficiencia de capital de la minería ya ha sido comprimida estructuralmente: con la misma electricidad y fondos invertidos, el retorno de la minería es volátil e impredecible (depende del precio de BTC), mientras que el retorno de la IA/HPC está bloqueado en contratos a largo plazo y es predecible.
El capital siempre persigue la certeza, esa es la lógica subyacente de la transformación.
2 La potencia de cálculo de IA está atravesando un "período de cuello de botella en infraestructura"
El ciclo de construcción de centros de datos GPU dura de 3 a 5 años, el tiempo de espera para la entrega de centros de datos GPU es de 36 a 52 semanas, y la capacidad de HBM y empaquetado avanzado es severamente insuficiente. Se espera que el gasto de capital en GPU/centros de datos de las cinco principales empresas tecnológicas supere los 600 mil millones de dólares en 2026. El cuello de botella no está en los chips en sí, sino en la electricidad, la tierra y el enfriamiento—que precisamente son los activos centrales acumulados por las empresas mineras durante una década. Los contratos de electricidad, los centros de datos ya construidos y los equipos de operación y mantenimiento hacen que sean los únicos capaces de "saltar el período de construcción de 3 años" en la expansión de IA.
3 El sistema de valoración del mercado de capitales ha experimentado un "cambio de paradigma"
CoinShares predice que la proporción de ingresos por minería de las empresas en transformación caerá del 85% a menos del 20% para fines de 2026. IREN subió de 31.62 dólares en su punto más bajo anual a aproximadamente 52 dólares; Starboard Value estima que la valoración de la transformación de Riot en IA/HPC puede alcanzar los 21 mil millones de dólares, mucho más que la valoración de minería pura. Morgan Stanley otorga calificaciones de compra a CIFR y WULF, y rebaja a MARA (más lenta en la transformación) a una recomendación de venta. El mercado está dejando claro con los precios: la capacidad de fijación de precios en infraestructura de IA es mucho mayor que en minería de criptomonedas.
4 Dos "sectores de infraestructura intensiva en electricidad" están en competencia por recursos
Los elementos clave en la competencia central entre la minería de Bitcoin y la potencia de cálculo de IA son exactamente los mismos: quién obtiene la mayor escala de electricidad e infraestructura al menor costo. Cuando la demanda de electricidad de IA crece mucho más rápido que la de minería, los recursos eléctricos naturalmente fluyen hacia las direcciones con mayor rentabilidad marginal. Esto no es simplemente aprovechar la tendencia de IA, sino una redistribución de recursos escasos de billones en dos sectores de trillones. Como dijo Meltem Demirors, socia de Crucible Capital: "La minería de Bitcoin ha creado un plano para la prosperidad de la potencia de cálculo de IA y los centros de datos modernos."
5 El modelo de seguridad de la red de Bitcoin enfrenta riesgos latentes
La salida masiva de empresas mineras de la minería significa una disminución en la potencia de cálculo total de la red. A principios de 2026, la potencia de cálculo ha caído de su pico a aproximadamente 900–948 EH/s. Si más empresas mineras trasladan sus máquinas a la energía para negocios de IA, el margen de seguridad de la red BTC se comprimirá. Esto es una contradicción a largo plazo: la competencia de IA por la electricidad puede seguir reduciendo la oferta de potencia de cálculo para la minería, y la seguridad de la red de Bitcoin depende precisamente de la escala de esa potencia.

Esta migración refleja el estado fundamental del mercado: la industria de las criptomonedas entra en una normalización de bajos retornos, la industria de IA enfrenta cuellos de botella en infraestructura, y el capital ha hecho una elección de prioridad clara—la electricidad y la infraestructura que antes servían al hash rate de BTC ahora se dirigen a la computación en punto flotante de GPU. Esto no es un cambio de tendencia a corto plazo, sino una redistribución estructural de recursos escasos en dos sectores de trillones.