Acabo de enterarme de algo que ha estado rondando en mi cabeza—este chico Leopold de 24 años con un fondo de 5.5 mil millones de dólares en realidad *salió* de toda su posición en NVIDIA. Sí, leíste bien. Mientras el resto del mercado todavía está obsesionado con las acciones de chips, él ya pasó a otra cosa.

Aquí está lo que me hizo pensar: su fondo pasó de $1B a 5.5 mil millones de dólares en aproximadamente un año, y el cambio de estrategia es salvaje. Básicamente predijo que las valoraciones de GPU estarían completamente precificadas para fines de 2025, así que vendió NVIDIA, Broadcom, TSMC, Micron—todas las jugadas obvias en infraestructura de IA. Ganó dinero con opciones put de NVIDIA mientras salía, lo cual es una ejecución bastante limpia.

¿Pero la verdadera jugada? Se inclinó fuertemente hacia infraestructura a la que nadie le está prestando mucha atención todavía. Su posición más grande es Bloom Energy—el 20% de toda la cartera, como 855 millones de dólares. Es una compañía de celdas de combustible que puede generar energía directamente para centros de datos sin tocar la red eléctrica. Su cartera de pedidos es de 20 mil millones de dólares. Los ingresos crecieron un 34% el año pasado con un 40% proyectado para 2026. Piensa en eso por un segundo.

La idea es muy simple: todos están enfocados en si hay suficientes GPU, pero la verdadera restricción es la energía. La red eléctrica fue construida para humanos, no para centros de datos de IA. Así que él apuesta por quien pueda resolver el problema energético. También invirtió mucho en CoreWeave (otra $300M añadida), que maneja infraestructura de despliegue de GPU, además de comprar empresas antiguas de minería de Bitcoin por su tierra, permisos y acceso a la red—básicamente tomando atajos en la pesadilla regulatoria de construir infraestructura nueva.

Incluso vendió en corto Infosys porque piensa que los agentes de IA reemplazarán la mano de obra barata externalizada. Eso ha ido bastante bien hasta ahora.

Lo interesante es lo poco atractivo que resulta todo esto en comparación con el ciclo de informes de ganancias de las acciones de NVIDIA, sobre el que todos obsesionan. Nadie escribía publicaciones en Medium sobre Bloom Energy hace tres meses. Pero ese es el punto—para cuando todos hablen de ello, el movimiento ya habrá ocurrido. Básicamente apuesta a que la infraestructura física—energía, manufactura, permisos—es donde está la verdadera limitación ahora, no los chips.

La convicción concentrada también es salvaje. ¿Poner una quinta parte de tu cartera en una compañía de celdas de combustible que la mayoría de la gente no conocía? Eso es o un genio o un fracaso espectacular, sin término medio. Pero si tiene razón en que la energía es la restricción, entonces esto tiene perfecto sentido.

Me pregunto si alguien está siguiendo jugadas similares en infraestructura o si solo estoy viendo patrones que no existen.