Cuatro caídas consecutivas con límite de caída: pérdida de 8.7 mil millones, *ST Wen Tai al borde de la exclusión del mercado

Preguntas a la IA · ¿Cómo desencadenan las sanciones internacionales la crisis en cadena de Wentai?

*ST Wentai “con sombrero y estrella” cayó en límite de caída en cuatro días hábiles consecutivos.

El 9 de mayo, *ST Wentai reportó 24.10 yuanes por acción, con un valor de mercado total de 29,997 millones de yuanes, una reducción de más de 130 mil millones de yuanes desde finales de 2021. El anuncio indica que las acciones de *ST Wentai en los días 6, 7 y 8 de mayo de 2026, tuvieron una caída en el precio de cierre diario que superó en conjunto el 12% en desviación respecto a la media.

Debido a que la firma de auditoría Rongcheng no pudo emitir una opinión sobre los informes financieros y de control interno de la compañía para 2025, el 6 de mayo, Wentai Technology fue sometida a advertencias de riesgo de retiro de cotización, sumadas a otras advertencias de riesgo.

Entre 2018 y 2020, Wentai Technology invirtió más de 30 mil millones de yuanes en adquirir el 100% de las acciones de Anshi Semiconductor. Tras la adquisición en 2020, el valor de mercado de la compañía alcanzó en su punto máximo los 2100 mil millones de yuanes. Debido a sanciones de EE. UU. y la intervención de Países Bajos, en octubre de 2025, Wentai Technology enfrentó una crisis de “pérdida de control” de las entidades relacionadas en el extranjero de Anshi.

La crisis de “pérdida de control” también sumió a la situación financiera de la empresa en un pantano. Los informes financieros muestran que *ST Wentai tuvo una pérdida neta de 8,748 millones de yuanes en 2025, y en el primer trimestre de este año, el beneficio neto atribuible a la matriz pasó de ganancias a pérdidas, reduciéndose en más del 172% hasta -1,89 mil millones de yuanes.

¿Hacia dónde irá *ST Wentai, al borde de la exclusión del mercado?

*ST Wentai cayó en límite de caída en cuatro días hábiles consecutivos, del 6 al 9 de mayo de 2026.

¿Intentando “quitarse la etiqueta” este año? La pérdida continúa en el primer trimestre

“Actualmente, la operación general de la empresa se ha estabilizado, el equipo de gestión impulsará plenamente las tareas de rectificación relacionadas, eliminando lo antes posible los factores que limitan la auditoría, buscando obtener informes financieros y de control interno sin reservas en la auditoría de 2026, logrando retirar las advertencias de riesgo de exclusión y otras advertencias, y protegiendo realmente los intereses de todos los accionistas.”

El 6 de mayo, *ST Wentai divulgó en su registro de actividades de relaciones con inversores que el nuevo sistema de información ya está en funcionamiento, el control interno se está restaurando gradualmente, y en 2026 la compañía dejará de consolidar los datos financieros en el extranjero de Anshi, habiendo importado todos los datos históricos necesarios en China.

En realidad, debido a las restricciones en el control de Anshi en el extranjero, desde octubre de 2025, Wentai dejó de incluir en su consolidación a las entidades relacionadas en el extranjero de Anshi. Según se informó, en 2025, *ST Wentai logró ingresos de 312,53 mil millones de yuanes, una caída del 57,54% respecto al año anterior, con una pérdida neta de 8,748 millones de yuanes, y un beneficio neto ajustado por exclusiones de -3,16 mil millones de yuanes.

La compañía ha ido desinvirtiendo progresivamente en sus negocios de integración de productos en 2025, reduciendo los ingresos de 58,431 millones en 2024 a 17,574 millones en 2025, una disminución significativa, y la proporción de ingresos totales pasó del 79,39% en 2024 al 56,23% en 2025.

Los informes financieros muestran que los ingresos del negocio de integración de productos en 2025 fueron de 17,525 millones de yuanes, una disminución cercana al 70% respecto al año anterior, y los ingresos del negocio de semiconductores fueron de 13,616 millones, una reducción del 7,47%. Sin embargo, en términos de margen bruto, el margen del negocio de integración de productos fue solo del 2,92%, mientras que los ingresos del negocio de semiconductores, con márgenes más altos, mostraron menor volatilidad.

La restricción en el control de las entidades extranjeras de Anshi en el extranjero se extendió hasta el primer trimestre de 2026, y la capacidad de producción del negocio de semiconductores de *ST Wentai en ese período mostró una ligera disminución, con una reducción en la escala de producción y ventas respecto al mismo período del año anterior. Durante el período, la compañía generó ingresos de 808 millones de yuanes en semiconductores, con un margen bruto del 27,42% y una ganancia neta de 0,13 mil millones de yuanes.

La caída temporal en el margen bruto se debe principalmente a que la producción y las ventas aún no se han recuperado completamente, la utilización de la capacidad es baja, y se suman los costos fijos como depreciación de activos y salarios de personal clave, lo que refleja una fluctuación normal en la escala operativa.

En ese período, el flujo de efectivo operativo interno fue de 396 millones de yuanes, con una situación de flujo de caja estable y riesgos financieros controlados.

Desde la perspectiva de productos y capacidad, aunque la restricción en el control de las entidades extranjeras de Anshi afectó, en el primer trimestre, la línea de productos de transistores (incluidos dispositivos de protección ESD/TVS) en el extranjero permaneció interrumpida, y la compañía continúa consumiendo inventarios previos para garantizar entregas, representando aproximadamente el 53,7% de los ingresos en semiconductores.

Por otro lado, los productos MOSFET, apoyados en la capacidad de la fábrica de empaquetado y prueba en Dongguan de Anshi, han logrado un aumento constante en las entregas, representando aproximadamente el 39,6% de los ingresos en semiconductores.

¿Cómo “autoayudarse” en medio de la crisis? La capacidad de producción se trasladará a China y se liberará en la segunda mitad del año

En 2006, Zhang Xuezheng fundó Wentai Technology. En 2008, Wentai Technology se ubicó en el primer lugar en el ranking de IDH de teléfonos móviles en China (según iSuppli), y se convirtió en la primera empresa ODM de teléfonos móviles en China. En 2017, la compañía realizó una adquisición de tipo “caballo de Troya” de la gigante europea de chips Anshi Semiconductor, convirtiéndose en la mayor adquisición de semiconductores en A-shares. En 2020, tras completar la adquisición, el valor de mercado de la compañía alcanzó en su punto máximo los 2100 mil millones de yuanes.

Según el informe anual de 2025, Zhang Xuezheng fue presidente y CEO, pero ya no ocupa esos cargos, aunque sigue siendo el control real de la empresa. En 2025, recibió un salario de 5,707,1 millones de yuanes. Hasta finales de 2025, Zhang Xuezheng y Wentianxia Technology Group Co., Ltd. (en adelante, “Wentianxia”) poseían en conjunto el 15,34% de las acciones.

El 30 de abril, *ST Wentai publicó un anuncio que muestra que Wentianxia y sus accionistas concertados Zhang Xuezheng, Zhang Qiuhong y Zhang Danlin poseen en total 191 millones de acciones, representando el 15,38% del total de acciones de la compañía; de esas, 191 millones de acciones en circulación sin restricciones, también representan el 15,38% del total.

Tras la liberación de parte de las acciones de esta participación, Wentianxia y Zhang Xuezheng, Zhang Qiuhong y Zhang Danlin han puesto en garantía en total 32,6 millones de acciones, que representan el 17,03% del total de acciones que poseen, y el 2,62% del total de acciones de la compañía.

Según se informó, en actividades de relaciones con inversores, *ST Wentai indicó que en 2025, la ganancia de su negocio de semiconductores fue de 2,26 mil millones de yuanes, con una pérdida neta ajustada por exclusiones de -3,16 mil millones de yuanes, siendo la diferencia principalmente por pérdidas en negocios ODM, pérdidas operativas, intereses de bonos convertibles, pérdidas en activos en India, gastos de litigios y mediación, entre otros.

Además, en el primer trimestre de 2026, la ganancia del negocio de semiconductores fue de 0,13 mil millones de yuanes, mientras que la pérdida de la compañía cotizada fue de 1,89 mil millones, siendo la diferencia principalmente por gastos en bonos convertibles, depreciación de bienes raíces y terrenos, costos laborales, gastos de litigios y mediación, ganancias y pérdidas por tipo de cambio, y otros gastos operativos.

En cuanto a la capacidad, *ST Wentai afirmó que la capacidad ya se ha ido habilitando progresivamente, y que los productos de MOSFET y lógica IC ya han completado el ciclo de producción en China, mientras que diodos, transistores y dispositivos de protección están en proceso acelerado de investigación, desarrollo y producción piloto, y se espera que se liberen en la segunda mitad del año. Según la situación operativa actual, la compañía confía en que desde el segundo trimestre la situación mejorará continuamente.

Respecto a la deuda convertible que vence el próximo año, *ST Wentai mencionó que, dentro de las reglas regulatorias, la compañía tomará medidas favorables para promover la conversión, haciendo todo lo posible para facilitar la conversión de más bonos, reduciendo así la presión de pago concentrado.

Hasta el final del primer trimestre de 2026, *ST Wentai reportó fondos en efectivo y activos financieros negociables por un total de 4,6 mil millones de yuanes. *ST Wentai afirmó que, a medida que se resuelvan las cuestiones de control en el extranjero de Anshi, y las operaciones nacionales e internacionales se normalicen, la compañía continuará recuperando y generando flujo de efectivo, mejorando gradualmente su situación financiera. La empresa gestionará cuidadosamente el flujo de caja, los cobros operativos, la activación de activos y la diversificación de fondos, esforzándose por lograr una liquidación estable del pago de la deuda convertible, garantizando los derechos e intereses de todos los inversores.