لاحظت مؤخرًا ظاهرة مثيرة للاهتمام، فهي تبدأ فقط في عام 2026، سوق الـNFT الذي كان في سبات عميق بدأ يثير موجات من الاهتمام. خلال الأسبوع الماضي، ظهرت مئات المشاريع من الـNFT التي شهدت ارتفاعًا في الأسعار، وهو شعور غريب بالنسبة للاعبين الذين علقوا في السوق لسنوات طويلة.

لكن بصراحة، هذا الارتفاع في جوهره هو مجرد ترفيها ذاتيًا ضمن نطاق ضيق من رأس المال الموجود. من خلال النظر إلى بيانات التداول يتضح الأمر — من بين أكثر من 1700 مشروع NFT، فقط 6 مشاريع حققت حجم تداولات بملايين الدولارات، ومعظم المشاريع حجم تداولها في خانة الأحاد، أو حتى لا يوجد أحد يتداول عليها على الإطلاق. جفاف السيولة لهذا الحد يجعل الحديث عن انتعاش أمرًا عبثيًا.

بيانات The Block العام الماضي كانت أكثر إحباطًا: إجمالي تداولات الـNFT خلال العام كان فقط 5.5 مليار دولار، بانخفاض 37% عن عام 2024، وقيمة السوق الإجمالية انخفضت من 9 مليارات دولار إلى 2.4 مليار دولار. هذه هي الحقيقة — بعد انفجار فقاعة الـNFT، لم يشتري المستثمرون الجدد، وبقي اللاعبون القدامى عالقين فيها.

نظرة على تلك المشاريع الرائدة سابقًا تظهر كيف تعيش. OpenSea لم تعد تركز على صور JPEG، وتحول إلى تداول الرموز؛ Flow انتقلت من الشبكة العامة إلى DeFi؛ Zora تخلت عن الـNFT التقليدي وبدأت في "المحتوى كرمز". حتى Pudgy Penguins، وهو من الأسماء الرائدة، لا ينجو من مصير انخفاض السعر الأساسي، والبيع على أرض الواقع من الألعاب الترفيهية لا ينقذ الأصول على الشبكة. Reddit أوقفت خدمات الـNFT مباشرة، Nike باعت RTFKT، وقرار عمالقة Web2 بالمغادرة يضع مسمارًا في نعش السوق.

الأمر المثير هو أن الأموال لم تختفِ حقًا، بل غيرت ساحة المعركة. قادة عالم التشفير بدأوا يصوتون بأقدامهم — بيبل توجه نحو الإبداع باستخدام الروبوتات الحقيقية، وWintermute استثمر 5 ملايين دولار في حفريات الديناصورات، وAnimoca مؤسسها أنفق 9 ملايين لشراء كمان سترافاري. تداول بطاقات Pokémon TCG يتجاوز 1 مليار دولار، وهذا هو الاتجاه الحقيقي للأموال الساخنة.

فمن لا يزال يلعب بالـNFT الآن؟ بشكل رئيسي، هناك عدة فئات من الناس:

فئة هم المضاربون، يعتقدون أن السوق قد بلغ القاع، ويقومون بالتقاط فرص السعر غير المتطابقة لتحقيق موجات قصيرة الأجل. نسبة المخاطرة إلى العائد عالية، لكنهم أيضًا عرضة للقطع.

وفئة أخرى تركز على الـNFT ذات خاصية "المجرفة الذهبية" — وهي في جوهرها شهادات مالية لرموز مستقبلية محتملة. بعد اكتمال اللقطة أو توزيع الرموز، إذا لم يمنح المشروع مزيدًا من القيمة، فإن السعر الأساسي غالبًا ما ينخفض بشكل حاد ويعود إلى الصفر. هذه الفئة مناسبة فقط للمضاربة القصيرة، لا تفكر في الاحتفاظ على المدى الطويل.

أيضًا، هناك من يشتري الـNFTات التي يروج لها مشاهير أو مشاريع من الدرجة الأولى. مثل Hypurr من HyperLiquid، الذي ارتفع بعد إطلاقه، وVitalik الذي استبدله قبل أيام بصورة Milady، وارتفع سعره بشكل واضح. الاقتصاد القائم على الانتباه يظل يدفع إلى ارتفاعات قصيرة الأمد.

أما القيمة الحقيقية فهي في الـNFT من نوع IP عالية المستوى، مثل CryptoPunks التي أدرجتها متحف الفن الحديث في نيويورك في مجموعته الدائمة — هذه تجاوزت منطق المضاربة، وأصبحت أكثر تعبيرًا عن الهوية الثقافية وقيمة الجمع، وأسعارها أقل عرضة للانخفاض. وهناك مشاريع تم الاستحواذ عليها، مثل Pudgy Penguins وMoonbirds، بعد أن استحوذت عليها شركات أقوى، وأعيد تسعير السوق، مع توقعات بزيادة قدرات تحقيق الإيرادات من الـIP، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار.

أما الاتجاه الأكثر واعدة فهو ربط الأصول الواقعية بالسلسلة. منصات مثل Collector Crypt وCourtyard، التي تتيح للمستخدمين تداول ملكية الأصول المادية على السلسلة، مع إدارة الأصول من قبل المنصة، مما يوفر دعمًا واضحًا للقيمة ويقلل من مخاطر الانخفاض. بالإضافة إلى ذلك، هناك تطبيقات مثل تذاكر الـNFT، وحقوق التصويت في الـDAO، وهوية الذكاء الاصطناعي على السلسلة، وهي أدوات عملية.

بصورة عامة، فقاعة الـNFT قد تم ثقبها، وعصر المطاردة وراء الصور الصغيرة غير المجدية قد انتهى منذ زمن. الأموال الآن تركز أكثر على الأصول ذات الفعالية الحقيقية، والتوقعات الصاعدة الواضحة، والأصول المدعومة من أصول حقيقية. واللاعبون الذين لا زالوا متمسكين، يغيرون استراتيجياتهم بهدوء، من جامعين إلى مضاربين، ومن الافتراضي إلى الواقعي. هذا الانتعاش السوقي يبدو وكأنه انتعاش، لكنه في الحقيقة مجرد إعادة توزيع لرأس المال الموجود.