انخفاض معدل تجزئة البيتكوين دون المتوسط السنوي مع تزايد الضغط على المعدنين

ملاحظة جديدة من المحلل داركفوس تجذب الانتباه عبر قطاع التعدين بعد أن ورد أن معدل تجزئة الشبكة الإجمالي انخفض دون مستواه المتوسط السنوي.

قد لا يبدو انخفاض معدل التجزئة دراماتيكياً للوهلة الأولى. لكن في الواقع، يمكن أن يكشف الكثير عن الحالة المالية للمعدنين وراء الشبكة.

شخصياً، أعتقد أن هذا يعكس ضغطاً تشغيلياً متزايداً أكثر من ضعف في البيتكوين نفسه.

أصبح التعدين أكثر تنافسية وتكلفة مع مرور الوقت. تكاليف الطاقة، كفاءة الأجهزة، تقلبات السوق، وظروف المكافأة بعد النصف تستمر في تضييق هامش الربحية، خاصة للمشغلين الأصغر أو الأقل كفاءة.

عندما يبدأ معدل التجزئة في التراجع، غالباً ما يشير ذلك إلى أن بعض المعدنين يقللون من النشاط، أو يغلقون الأجهزة، أو يواجهون صعوبة في الحفاظ على عمليات مربحة في ظل ظروف السوق الحالية.

عامل مهم آخر هو التوقيت.

يحدث هذا بينما يتعافى سعر البيتكوين فوق مستويات نفسية رئيسية مرة أخرى، مما يخلق تبايناً غير معتاد: معنويات السعر تتحسن، لكن أجزاء من قطاع التعدين قد لا تزال تحت ضغط مالي.

تاريخياً، يمكن أن تخلق مراحل ضغط المعدنين تأثيرات سوقية مختلطة.

في بعض الحالات، يصبح استسلام المعدنين إشارة هبوط قصيرة الأمد لأن المشغلين قد يبيعون الاحتياطيات للبقاء على قيد الحياة. لكن في حالات أخرى، ضعف المعدنين الذين يخرجون من السوق يعزز الشبكة بشكل عام عن طريق ترك مساحة أكبر للمشاركين الفعالين.

حتى الآن، أعتقد أن الشيء الرئيسي الذي يجب مراقبته هو ما إذا كان هذا مجرد تعديل مؤقت أم اتجاه أطول في مشاركة الشبكة.

لأنه على الرغم من أن المتداولين يركزون غالباً فقط على السعر، إلا أن نظام التعدين لا يزال أحد الركائز الأساسية التي تدعم الهيكل الطويل الأمد للبيتكوين.