غولدمان ساكس: حتى مع تأخير أو إلغاء المشاريع، ستتضاعف طلبات استهلاك الكهرباء لمراكز البيانات الأمريكية خلال عامين

سؤال AI · ما هي المخاطر ذات الاتجاهين التي تتعلق بنمو مراكز البيانات وفقًا لتوقعات جولدمان ساكس؟

موجة الذكاء الاصطناعي تعيد تشكيل خارطة الكهرباء في الولايات المتحدة — قد تصبح مراكز البيانات القوة الدافعة الرئيسية لزيادة الطلب على الكهرباء في المستقبلين القريبين.

وفقًا لمصادر منصة تتبع البيانات، في 5 مايو، أصدر فريق أبحاث السلع الأساسية في جولدمان ساكس أحدث تقرير عن سوق الكهرباء، استنادًا إلى بيانات تفصيلية من منصة أتريو حول تقدم المشاريع، لتقديم توقعات منهجية لطلب الكهرباء على مراكز البيانات في الولايات المتحدة.

يرى الفريق أن، حتى مع تأجيل أو إلغاء العديد من المشاريع، فإن طلب استهلاك الكهرباء لمراكز البيانات في الولايات المتحدة سيتضاعف خلال عامين.

تسريع توسع مراكز البيانات، وحجم يتجاوز التاريخ

لنبدأ بالبيانات الأساسية.

وفقًا لبيانات أتريو، فإن القدرة الإضافية لمراكز البيانات في الولايات المتحدة ستبلغ في عام 2024 و2025 على التوالي 6.4 جيجاوات و8.5 جيجاوات. وبحسب خطة التطوير الحالية، فإن الزيادة السنوية في عامي 2026 و2027 ستقفز إلى 19 جيجاوات و69 جيجاوات — وهو قفزة في الحجم.

تشير جولدمان ساكس إلى أن النمو ليس مجرد قصة على مستوى البلاد. فأسواق الكهرباء في ثلاث مناطق رئيسية: PJM (الوسط الأطلسي)، ERCOT (تكساس)، MISO (البر الرئيسي الأوسط)، كل منها يخطط لإضافة أكثر من إجمالي الزيادة في عام 2025 على مستوى البلاد في عام 2027.

التأجيل والإلغاء واقع، لكن لا يمكن إيقاف الاتجاه العام

الخطة هي خطة، ولكن التنفيذ هو أمر آخر.

قارن جولدمان ساكس بين خطة التطوير في ديسمبر 2024 والواقع بعد ذلك، ووجد أن: مراكز البيانات التي كانت مخططة لتشغيلها خلال الأرباع الأربعة القادمة، فقط 72% منها تم تشغيلها في الوقت المحدد.

الأسباب الرئيسية للتأخير تنقسم إلى ثلاثة أنواع:

1. “مباراة اختيار الموقع”: المطورون لتجنب المخاطر، غالبًا يقدمون طلبات في عدة مناطق، وفي النهاية يدفعون فقط بالمشروع الأكثر ملاءمة؛

2. مشاكل سلسلة التوريد والعمالة: انتظار المعدات الكهربائية أثناء البناء قد يسبب توقفات لعدة أشهر؛

3. مدة البناء ذاتها: يتطلب مركز البيانات عادة من 1.5 إلى 2 سنة من الموافقة إلى التشغيل، وكلما تأخرت الخطة، زادت احتمالية عدم التنفيذ.

استنادًا إلى القوانين التاريخية، تقدر جولدمان ساكس أن: حاليًا، حوالي 60% من القدرة الإضافية المخططة ستتم في الوقت المحدد خلال العام القادم، وأن هذا النسبة ستنخفض إلى حوالي 50% خلال العامين المقبلين.

حتى مع التخفيف، فإن نمو الطلب لا يزال مذهلاً

بعد إدخال عوامل التخفيض هذه في النموذج، لا تزال الأرقام التوقعية قوية جدًا.

على وجه التحديد:

• الزيادة الكاملة في عام 2025 ستكون 8.5 جيجاوات، و2.2 جيجاوات تم تحقيقها بالفعل في الربع الأول من 2026؛

• من المتوقع أن تزداد الزيادة في الربع الثاني إلى الرابع من 2026 بمقدار 11.5 جيجاوات؛

• ستصل الزيادة السنوية في 2027 إلى 36 جيجاوات؛

• بحلول نهاية 2027، ستصل القدرة الإجمالية لمراكز البيانات في الولايات المتحدة إلى 95 جيجاوات، وهو أكثر من ضعف مستوى نهاية 2025.

بالنسبة لطلب الكهرباء (بحساب معدل استغلال السعة بنسبة 70%، وهو مطابق لمتوسط السنوات الخمس الماضية):

• 2025: 31 جيجاوات

• 2026: 41 جيجاوات

• 2027: 66 جيجاوات

من الجدير بالذكر أن التوقعات من فرق مختلفة داخل جولدمان ساكس تختلف. ففريق أبحاث الأسهم استنادًا إلى بيانات S&P 451 Research يتوقع أن تكون 39 جيجاوات و50 جيجاوات في 2026 و2027 على التوالي؛ وفريق أبحاث السلع الأساسية استنادًا إلى بيانات أتريو يتوقع 41 جيجاوات و66 جيجاوات. يعترف جولدمان ساكس في التقرير أن الاختلافات في مصادر البيانات والمنهجيات هي السبب الرئيسي وراء التباين، وأن النطاق التوقعي للسوق واسع جدًا — من حوالي 30 إلى 55 جيجاوات وفقًا لوزارة الطاقة الأمريكية / مختبر لورنس بيركلي الوطني، و42 جيجاوات من ماكينزي، و67 جيجاوات من بوسطن كونسلتينج، مع تفاوت كبير بين التقديرات.

بحلول 2027، ستشكل مراكز البيانات حوالي 8.5% من طلب الذروة الصيفي للكهرباء في الولايات المتحدة، مقارنة بـ 4.1% في 2025.

تفاوت المناطق في سوق الكهرباء: هناك من “يشتاق للكهرباء”، ومن يتمتع بمرونة نسبية

لن يتوزع النمو الهائل لمراكز البيانات بشكل متساوٍ، وسيكون تأثيره على أسواق الكهرباء في المناطق المختلفة متفاوتًا بشكل كبير.

قسم التقرير المناطق إلى ثلاث فئات:

أولًا، ارتفاع مخاطر الاعتمادية (الأكثر توترًا): PJM (الوسط الأطلسي، يشمل فيرجينيا وأوهايو)، MISO (البر الرئيسي الأوسط)، NW (الشمال الغربي) — هذه الأسواق لديها قدرة توليد محدودة، لكن الطلب على مراكز البيانات يتزايد بشكل كبير. يعتقد جولدمان ساكس أن هذه الأسواق قد تضطر في المستقبل إلى رفض بعض طلبات الالتحاق بمراكز البيانات، وينصح بالتحوط ضد مخاطر ارتفاع أسعار الكهرباء فيها.

ثانيًا، تضييق الحد الأدنى (مرن نسبيًا): ERCOT (تكساس)، SPP (الجنوب الأوسط)، SE (جورجيا) — هذه المناطق تشهد نموًا سريعًا في قدرة التوليد، والطلب الناتج عن مراكز البيانات سيؤدي فقط إلى تضييق معتدل في السوق.

ثالثًا، مشبعة ومحدودة الزيادة: TVA (تينيسي)، ISONE (نيو إنجلاند)، FL (فلوريدا) — هذه الأسواق كانت بالفعل على حافة التوتر، والقدرة الإضافية على استيعاب مراكز البيانات محدودة جدًا.

يشير جولدمان ساكس إلى أن هذا التفاوت يتوافق بشكل كبير مع منطق اختيار المواقع لمراكز البيانات: توفر الكهرباء هو العامل الأول، وهو ما يفسر لماذا تكساس وجورجيا جذبتا العديد من المشاريع الجديدة؛ وعلى الرغم من أن سوق PJM يعاني من ضيق في الكهرباء، إلا أنه لا يزال يجذب الاستثمارات بسبب ميزة “القرب من العملاء” جغرافيًا (خصوصًا في فيرجينيا وأوهايو).

هناك مخاطر ذات اتجاهين في التوقعات، ويقترح جولدمان ساكس التحوط ضدها

حدد المحللون أيضًا مصادر عدم اليقين في التوقعات:

• مخاطر الصعود: مع مرور الوقت، ستستمر المشاريع الجديدة في الدخول ضمن خطط التطوير، وقد تتجاوز الزيادة الفعلية الحالية التوقعات؛ كما أن الإنفاق الرأسمالي الكبير قد يسرع من دورة البناء إلى أقل من سنة؛

• مخاطر الهبوط: مشاكل سلسلة التوريد والعمالة قد تطيل مدة البناء؛ البيانات التاريخية قصيرة (تعود إلى ديسمبر 2024 فقط)، وظروف السوق تتغير بسرعة، مما يزيد من عدم اليقين في التوقعات؛ بالإضافة إلى أن العديد من مراكز البيانات لا تكشف عن معلوماتها علنًا، مما يخلق ثغرات في البيانات.

استنادًا إلى هذه المخاطر ذات الاتجاهين، يقترح جولدمان ساكس استراتيجية: التحوط ضد مخاطر ارتفاع وانخفاض أسعار الكهرباء — من خلال الحذر من ارتفاع الأسعار في أسواق PJM التي تعاني من نقص في العرض والطلب، ومن خلال الحذر من انخفاض الأسعار في أسواق ERCOT التي تشهد نموًا سريعًا في العرض.